玻璃期价后市下跌空间不大

环保风波下，供给侧缩减带来的利好使得平板玻璃在这个冬季呈现超预期表现。2017年年末玻璃现货各区域价格均处于年内高峰，主力合约期价也在2017年12月创下近5年来新高。近期随着纯碱价格回落，玻璃期价下行近5%。不过笔者认为，当前现货库存偏低，市场尚有一定的累库空间，玻璃期价回调幅度有限。

产能缩减玻璃价格提升

近两年玻璃行业利润大幅改观，厂家检修意愿不强，2017年上半年玻璃市场产能还处于净增加模式，但进入四季度，沙河玻璃市场先是限产，随即又陆续关停9条生产线，为玻璃行业供给侧改革拉开帷幕。如果加上沙河鑫利3条待停产的生产线，后期沙河停产产能将达到7850吨/天，占当地产能21.7%，占全国产能约5%。一般来说，生产线冷修时间在半年以上，而这些生产线重启需要满足排污许可，并进行环保审批，预计过程将更加漫长。此外，多地限制平板玻璃生产线的新建，后期玻璃新建产能将非常有限，玻璃产能有望加速整合。

沙河供应缩减引发贸易商备货热潮，厂家产销率较旺。2017年12月末沙河重点企业库存只有432万重量箱，较2016年同期下降43万重量箱，较2017年全年库存均值减少100万重量箱，库存良好为厂家涨价提供动力，2017年年末沙河现货价格创下年内新高。同时由于沙河玻璃的辐射范围较大，市场定价权也较大，其他各个区域玻璃价格均有不俗表现。