M机构”再次被疑操纵国际白银期货-第3页

杨力认为，“白银价格主要追随黄金价格波动为主，但在牛熊市中涨跌幅度有所不同。一般用金银比来衡量金银的相对涨跌幅度。”通过历史数据积累发现，金银比涨跌实质是反映单边行情涨跌节奏，当贵金属价格步入熊市时，往往是金银比趋势性上涨的开端。如果贵金属整体行情平淡，则金银比则倾向继续上扬；一旦贵金属形成单边趋势性上涨，白银涨幅则会超过黄金，即金银比出现回落。

国内穿透式监管将风险拒之门外

与国外情况不同，我国由于采取“五位一体”的穿透式监管模式，在2008年国际金融危机期间，期货市场成功地经受了考验，监管水平也后来居上，加上期货市场市场化程度不断提高，使得个别机构对期货市场的影响权重越来越低，期货市场被操纵的可能性越来越低。 

“企业操控现货市场的前提在于单一或部分企业有能力控制现货市场货源，如果出现这种情况，期货市场被动受现货影响的可能性存在，但操纵期货市场的难度很大。”北京地区某期货公司负责人表示。

就国内白银市场而言，杨力表示，“首先，国内白银市场主体多样化，既有以生产冶炼企业为交易主体的白银现货交易所，也有以保值及投机为目的的白银期货交易所，单一个体很难同时垄断两个交易主体。其次，国内交易所监管严格，有明确的仓位限制，并且实行穿透式监管。美国亨特兄弟囤积居奇的操纵手法，在国内严格的监管下是不可能实施的。最后，白银期现交割制度设计完善，交割成本低廉，交割程序简单易行，也使得价格操纵很难发生。”