2016年铜期货套利策略探析

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2015-12-8 15:11:04

这两点意味着2016年的铜价下跌趋势将被定义为挤仓风险加大的空头陷阱,操作上建议产业链上游的空头套期保值头寸在2016年上半年完全清仓。

金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月8日讯，铜:加总三大交易所、中国保税区与日本国内五地库存,2015年1-11月下降6.6万吨,虽然和2014年同期23万吨的下降幅度相比基本面再度恶化,但也仅为更加靠近供需平衡或全年轻微过剩。

LasBambas投产、CerroVerde扩张与Sentinel开工率提升令2016年海外新增铜精矿供应规模不减,与之匹配的新增粗炼产能投放至少包括水口山、东营方圆与Pasar扩产。但成本方面C1落在3500/4000美元区间的海外铜精矿供应将迅速增加到至少250万吨金属量,按相同统计口径计算4000/6800美元区间仅为117万吨,推测铜价一旦进入3500/4000区间供应端减产压力与规模将显著上升。

很难相信未来一年中国市场消费增速将明显回升,但价格层面靠近减产敏感区域意味着2016年精炼铜库存上涨的变化趋势,可以被更大规模的供应端减产所逆转。

中国冶炼厂可能于2016年进一步削减废杂铜精炼产出将加大上述事件发生的概率。

预计2016上半年中国宏观经济放缓引发的熊市氛围仍将延续,判断在未来的6个月内LME铜价将下跌至3800美元一线,相比4500美元下跌16%,但下半年出现价格回暖。2016年下跌空间将明显小于2015年1740美金抑或28%的跌幅。

LME市场价格下跌至4000美元下方将引发对于基本面带来扭转效应的减产规模,2015年全球精炼铜库存并未出现明显上涨导致库存消费比维持在2013年以来的低位,这两点意味着2016年的铜价下跌趋势将被定义为挤仓风险加大的空头陷阱,操作上建议产业链上游的空头套期保值头寸在2016年上半年完全清仓。

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