央行“被动式”加息5BP 市场资金供求紧张

【央行“被动式”加息5BP 市场资金供求紧张】利率品市场观察

周四债市继续回暖，170215下行1BP，170025下行1.5BP。具体来看，开盘时债市延续了周三尾盘的乐观，170215一度下行至4.825%。尔后9点15分逆回购操作后，170215最低成交至4.815%。9点45分，MLF以及OMO利率提价，170215快速回升至4.83%。10点时，11月经济数据公布，工业增加值回落，但是投资及消费增速回升，170215开始了4.82%-4.83%小格子间的来回波动。

根据中央银行公告，在市场资金供求较为紧张，且美联储加息影响下，今天公开市场操作利率小幅上调5BP。

利率上调幅度小，且明确指出上调原因(美联储因素)，我们认为这属于“被动式”加息，并不具有主动性收紧意味，市场无须担忧。从后期流动性安排而言，伴随12月份的财政投放与明年初的普惠金融降准，流动性无须担忧。

此外，11月工业生产走低。11月工业增加值同比6.1%，较10月回落0.1%，绝对水平为年内第二低位(第一低位是8月的6.0%)。分行业看，11月采矿业同比-1.7%，制造业6.8%，公用事业4.5%，分别较10月变动-0.4%、0.1%和-4.7%，公用事业增速大幅下滑。分产品看，11月水泥、汽车和原油加工量日均产量增速回升，但十种有色金属和钢材日均产量回落明显。

11月当月固定资产投资增速有所回升，但房地产分项仍回落。11月固定资产投资累计增速7.2%，较10月回落0.1%。单月投资增速5.8%，较10月小幅回升2.6%。分行业来看，制造业单月投资增速2.1%，比上月回升0.9%，房地产4.6%，回落1%，基建23.7%，回升8.5%。

11月房地产销售面积和销售额快速反弹，低基数是主要原因。11月商品房销售面积单月增速5.3%，较10月回升11.3%，销售面积增速由负转正。销售额方面，11月当月增速13.3%，增速也由负转正。对于11月房地产销售数据的反弹，主要原因是去年11月的低基数。目前房地产调控仍然严厉，12月低基数效应消退后，房地产销售将重回下降轨道。