市场多空因素交织 钢价维持宽幅震荡

金投期货网（http://futures.cngold.org/）04月27日讯，期货最新消息：进入3月份以来，随着主力换月，市场对远月价格悲观情绪逐渐占据主动，钢价便陷入持续下跌通道。从4月份整体钢价表现来看，基本延续了3月份的颓势，但在4月20日期螺主力在创新低之后走出一段技术性反弹，截止今日价格重新站上3000点位，连续6天保持上涨，重新带动市场情绪，国内钢价顺势止跌反弹。同时，5月份即将召开的“一路一带”北京高峰论坛重新在市场上刮起限产风暴，支撑钢价的反弹力度。那么钢价会在新的环保政策下重新展开上涨态势，还是反弹之后延续空头逻辑。

我们在3月末发表的文章中提到的观点，4月份钢价回归理性，围绕合理的钢厂利润做价值波动。按照我们计算模型来看，4月25日的吨钢毛利为241元/吨，3月份吨钢毛利平均在600元以上，4月初吨钢毛利也在400元以上，过高的钢企利润回归理性基本符合我们之前的判断。目前为止，钢企螺纹毛利保持在350元/吨左右，有逐渐企稳的迹象，而热卷利润接近亏损，钢企利润进一步下跌空间不大。随着钢价的调整，大部分钢贸商亏损销售，继续让利销售的意愿不强。仅从行业利润上来看，钢企利润已经在合理范围内，市场继续打压钢企利润的动力不足，此前“高库存、高价格、高利润”的矛盾随着此次价格调整得到缓解，钢价暂时获得支撑。

库存方面，钢材市场仍处于稳健去库存周期，特别是3、4月份为钢材需求旺季，特别是基建项目的开工刺激建材需求。钢价调整至4月份下旬，钢价调整幅度大，刺激了新一轮终端补库需求，钢材社会库存去化加快，支撑了此次钢价反弹的力度。值得注意的是，“一路一带”会议在5月中旬召开，此时仍处在市场的去库存周期，高库存压力并未完全释放，钢价处于下跌通道。而G20峰会发生在市场补库存周期，补库需求支撑钢价上涨，环保炒作易于推升钢价。进入5月份之后，钢材市场逐渐转入需求淡季，市场缺乏较强需求预期作为支撑，库存去化不顺畅都会抑制钢价上涨的动力，特别是板材库存压力一直无法有效缓解。