上周国债期货震荡回升

金投期货网（http://futures.cngold.org/）09月26日讯，国债方面，上周国债期货震荡回升，主要受央行大量投放流动性缓解资金压力与美联储加息暂缓汇市风险短期减弱的影响。在月末、季末、MPA考核等多重压力下，货币市场资金面一定程度吃紧。央行对于流动性的及时投放减缓了资金面的压力，同时向市场传递较为积极的信号，有利于市场交易的情绪。此外，可以看到在央行不断加长投放货币久期的干预下，隔夜资金利率中枢继续小幅抬升，政策面对于金融去杠杆的作用正在逐步显现。随着日本央行维持利率不变但引入新的货币政策框架，以及美联储9月暂不加息的尘埃落定，市场对于海外流动性扰动的担忧短期缓解，人民币汇率压力也有所释放。但从中长期来看，最新加息点阵图显示美联储年内加息1次，2017年加息2次的概率较大，资本外流的压力依旧不容忽视。此外，9月以来经济基本面维持了8月份的稳定局面，工业生产与地产汽车销售维持了一定的强劲势头。同时受节假日影响，9月整体食品价格中枢有小幅抬升，工业品价格跌幅继续收窄，意味着9月通胀水平或有小幅提高。结合经济与通胀情况来看，基本面对于债市并没有出现更强的支撑信号，意味着收益率水平的趋势下行依旧难觅。短期债市将继续表现为主要受流动性扰动的区间震荡，本周公开市场将有万亿级别的资金到期，关注央行对货币市场流动性的投放情况。