宏源期货：沪胶短期建议观望

金投期货网6月27日讯，要点： 1、现货价格：上海市场14年云象国营全乳报价10500元/吨（-100）；15年宝岛全乳报价10700元/吨（-100）；青岛地区人民币复合胶、混合胶9900-10000元/吨（-0），15年3#烟片12000元/吨（-100）。保税区，泰国3#烟片船货1490-1500，现货1540-1560（+0），泰马标20#现货报价近港1250-1260（-15），6-8月船货1270-1280（-15）。外盘，RSS3#报1550-1570美元/吨（-15），STR20#报1300-1310美元/吨（-15）；海胶原料胶水收购价格9.9-10.2元/公斤，云南一级胶水收购价格9.8-10元/公斤（-0）。泰国橡胶原料价格涨跌互现，生胶片53.53，跌0.86；烟胶片55.09，跌0.90；胶水49.50，涨0.50；杯胶39.00，持平。（泰铢/公斤）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差400元/吨左右。1701与1609价差1495元/吨。

3、库存：截止6月中旬保税区库存减少1.38万吨至21.88万吨，较上期减少5.9%，下降幅度较大。周二上期所天然橡胶期货仓单为30.15万吨，减少210吨。其中，上海减少100吨，山东减少30吨，云南减少80吨，其他地区无变化。

4、汽车销量：1～5月，我国汽车产销分别完成1084.4万辆和1075.5万辆，比上年同期分别增长5.8%和7%，高于上年同期2.6和4.9个百分点。今年5月份，国内重卡市场共约销售各类车辆6.4万辆，比去年同期的51712辆同比增长24%，环比4月份只下降了7%。1-5月，国内重卡累计销售28.09万辆，同比增长14.57%，累计增幅进一步扩大（1-4月增幅为11.79%） 欧洲汽车商业协会ACEA日前公布了该地区5月份销量数据，上个月欧洲车市同比攀升16%，连续第33个月实现销量增长。上个月，德国、英国、意大利、法国、西班牙销量均超过十万辆。其中德国为欧洲地区最大的单一汽车市场，销量同比攀升11.9%至286,931辆；英国销量达203,585辆，同比增长2.5%，排名第二；意大利同比劲增27.3%至187,631辆，排名第三。

5、天胶进口：我国5月进口天胶及合成胶共计47万吨，较上年同期增加68%；1—5月累计进口天胶227万吨，同比增加71%。 6、天胶产量：ANRPC最新报告，今年前5个月天胶产量同比微增0.3%至408万吨，其中越南增产最多幅度为8.1%，泰国第二3.7%；中国天胶减产最严重，同比下降22.9%。而前五个月ANRPC天胶消费总量增加5.7%， 7、轮胎厂开工率：6月16日当周国内轮胎企业半钢胎开工率为72.3%，较上周下滑0.9个百分点，较去年同期下滑2.6个百分点。

小结： 上周五英国脱欧，沪胶主力小幅度下跌，东京期胶日盘大跌，加重了市场的避险情绪，致使沪胶资金巨额流出1.9亿元，周五夜盘沪胶小幅反弹。美元、日元的大涨，对于进口商来说橡胶进口成本会大幅上涨，外盘天胶价格可能会承压。上周五国内人民币现货报价小跌25-150元/吨，美金干胶报价小幅走低10-20美元/吨。青岛保税区美金盘报价下跌5-40美元/吨，市场报盘活跃，缺乏买气积极配合。 由于5月社融和货币增速大幅回落，6月地产销量增速持续下滑，加之英国脱欧增加全球经济下行风险，均意味着3季度经济仍有下行压力。我们认为天胶三季度处于供应旺季需求淡季，反弹将压力重重，有望遇阻回落。由于英国脱欧导致美元狂飙，人民币汇率贬至新低，而央行称已为英国脱欧做好应对预案。在资本流出较大、经济继续恶化时，不排除央行降准对冲流动性和刺激经济，沪胶短期建议观望。

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