铜价陷入周期性熊市不可避免

近日，中国国际期货有限公司召开下半年期货投资策略会。中期研究院发布研究报告指出，预计2012年下半年，金属价格在短期反弹后仍以弱势为主，国际原油价格可能陷入宽幅震荡，农产品谷物价格则将保持稳中有升的态势。

对于下半年黑色金属及有色金属走势，中期研究院指出，近期国务院与发改委推出系列大型基建项目，但中期研究院认为相关刺激政策的落实以及对钢价的影响还有待进一步观察。虽然刺激政策对钢材市场有一定稳定作用，但目前具体的提振作用尚不明显。

报告指出，目前钢材期货价格已经接近2010年7月以来的底部，但还有部分原材料如废钢价格仍在大幅补跌。比较近3年来每次下跌周期跌幅，此轮下跌周期中原材料价格跌幅已经较深，预计钢材期货价格和现货价格继续下跌的空间不大。中期钢铁行业研究员刘洁认为，7月钢价短期反弹后，8月至9月，受宏观因素和行业因素影响，钢价仍可能进一步下跌，10月后钢材期货价格有望出现转折点。

铜方面，中期研究院指出，当前铜价远远高于生产成本，而中国1月至4月投资总额同比下降，房地产行业仍处于下行通道等因素均对国内铜需求构成不利影响。同时，虽然当前刺激政策不断，但受制于08年“四万亿”投资的不良影响及我国经济结构转型的需求，中期预计本轮刺激的力度和效果均较为有限。随着美元进入牛市周期，全球铜供需逐步转向过剩，铜价陷入周期性熊市将不可避免。

具体来看，报告指出，目前铜价已经处于阶段性底部区间，预计7月反弹概率较大，但7月后进一步反弹的高度较为有限，伦铜8000美元、沪铜58000将成为反弹的高位区域，建议长线资金依托此区域卖出，上游企业在此区间进行卖出保值。

原油价格方面，中期研究院指出，金融危机过后，原油价格中期走势已由牛市格局进入到大震荡格局。预计短期震荡区间将维持在70美元至90美元之间，中期价格将在80至100美元之间震荡。

农产品方面，中期研究报告指出，近年来中国粮食生产成本的提升将推动粮食价格上涨。根据调研结果，报告指出，我国华北地区小麦生产平均每亩成本达到708元，较去年增加120元；早稻每亩生产成本为400元左右，较去年提高36元，同时由于农业生产资料价格上涨，去年玉米种植成本普遍增幅也达到15%至20%。

因此，预计中国谷物供需将在长期内进入“紧平衡”状态，随着成本上升和最低收购价的不断提升，谷物价格中长期将维持稳中有升的走势。