警惕西班牙银行业问题 谨慎看待铜价反弹高度

外盘走势：昨日伦铜于欧美时段冲高回落，尾盘收涨0.65%至7676.5美元/吨，较高点7755美元/吨回落1.02%。今日亚洲市伦铜高开高走，日内部分受沪铜强劲的走势带动，伦铜上方反弹阻力关注7800美元/吨。5月25日伦铜持仓小幅增加140，变化不大，对铜价影响有限。

现货方面：上海金属网铜现货报价为56500-56700元/吨，较28日跌100元/吨，现货较期货升水100-升水200元/吨，升水略缩。据上海有色网报道，现铜供应维稳，多以好铜流出为主，平水铜与好铜价差仍有限，中间商与下游接货犹疑，需求疲软与资金趋紧令实际成交受抑。

内盘走势：今日沪铜1209合约小幅低开320至55890元/吨，日内于56000元/吨附近窄幅波动，运行区间为56230-55680元/吨，尾盘微跌0.23%至56080元/吨。今日沪铜指数持仓量继续大幅减少15620至540302，成交量则小幅增加22730至631572。沪铜日内先抑后扬，反弹之际伴随减仓增量，表明空头继续主动离场，鉴于目前沪铜指数持仓量仍较高，后期存在减少空间。

市场因素分析：近两日中国政府可能推出就汽车和家电等行业推出新的经济刺激政策改善了市场的恐慌情绪，并在一定程度上抵消了西班牙银行业问题所带来的利空影响。但需要注意的是，每次由预期而实现的上涨，其后发动力均有限。

在希腊选举未定，西班牙银行面临坏账压顶，需要被援助的背景下，投资者不可盲目乐观。今日晚间缺乏重要经济数据。铜市行业方面，据上海有色网调研报告显示，5月线缆企业开工率环比基本持平，而原料库存略增，对于6月订单情况，有8成企业持看平态度。

行情研判：今日沪铜低开高走，尾盘收于56000元/吨之上，此波反弹第一阻力关注7800美元/吨和56500元/吨。由于目前铜价的反弹主要受益于空头的主动性回补，在内外宏观环境仍面临较多不确定性的背景下，铜价反弹高度需谨慎对待，短期维持区间振荡看法。前期空单在铜价回到56500元/吨之上后可考虑部分减持，否则继续持有观望为主。