铜价内强外弱特征明显 需把握好投资节奏

外盘走势：昨日伦铜于欧美时段振荡下挫，并创下近期新低7503美元/吨，尾盘收跌2.29%至7559美元/吨。今日亚洲市伦铜于7600美元/吨附近窄幅运行，跌势暂缓，主要受沪铜抗跌带动。

5月22日伦铜持仓连续第五日增加3372至252119，表明在铜价反弹无力之后，前期减持的空单卷土重来，目前占据优势。

现货方面：上海金属网铜现货报价为55700-55900元/吨，较23日跌300元/吨，现货较期货升水230-升水330元/吨，较昨日持平。据上海有色网报道，沪期铜阴跌，当月完全失去56000，加上远月抛压依旧，持货商看跌心态渐浓，换现意愿增加，现铜供应力度加大，令升水与盘面共跌，下游对后市看空，止步观望，未见买盘增加，市场完全笼罩在空头抛压中。

内盘走势：今日沪铜1209合约小幅低开30/吨至54970元/吨，日内呈探底回升，运行区间为55180-54550元/吨，尾盘微涨0.27%至55150元/吨。今日沪铜指数持仓量小幅减少6554至584278，而成交量则大幅增10.3万至729968。沪铜减仓放量上涨，表明日内铜价反弹主要受空头积极回补推动。

市场因素分析：今日公布的中国5月汇丰制造业PMI初值为48.7，差于上月的49.3，数据公布后，大宗商品不跌反涨。在4月中旬公布了表现糟糕的一系列经济指标之后，市场对中国经济放缓的容忍度在增加，之后的数据越糟糕，反而会引发投资者对央行降息的预期。

晚间需关注美国周初申请失业金人数。铜市行业方面，目前国内电线电缆企业因铜价持续走低，国家房地产调控以及资金流动性不足等因素，纷纷不看好后市铜价和线缆市场，未来国家对昨日温家宝总理所提及的一系列刺激政策的执行情况值得关注。

行情研判：在昨日欧盟非正式峰会召开之后，短期市场对希腊政局一事料等到6月17日左右才可有进一步的指引，为此市场厌恶情绪稍有回升。另外近日公布的糟糕的中国汇丰制造业PMI数据引发市场对中国央行降息猜想，部分抵消该数据所反映的实体经济下滑的担忧。

操作上，目前偏空的宏观环境仍未改变，短线可于54500-56000区间振荡操作，中线老空单继续持有。