预计后期港口玉米价格续涨空间十分有限

近日，北方港口收购价已冲至2400-2410元/吨，平舱2450-2460元/吨，广东港成交价2530元/吨，3本月底交货价2560元/吨。港口及产区粮价是否还具备上涨空间?笔者认为在供应压力影响下，玉米续涨空间已经极为有限，分析如下：

一、集港增加，北方港内外库存总数接近200万吨

新粮上市后，北方港口库存一直处于偏低水平，进入3月，随着贸易商提价和天气转暖等因素影响，玉米到港量相应增加。在北方收购成本不断攀升同时，南方承接明显吃力，南北倒挂长期延续，北方贸易商发运意愿降低，粮源外流阻力加大造成港口库存迅速膨胀，现总数已逼近200万吨，且处持续增加状态中，增加后期市场供应压力。

当前库存水平较去年基本持平，到货港情况好于去年。上周锦州、鲅鱼圈港口日集港量均在1.2-1.4万吨左右。虽然到货好转，但优质粮数量依然有限，收购价格稳中有升。

此外，港口合同粮数量少于去年，增加后期价格变动风险性。虽然北方港口库存恢复至200万吨左右，但合同粮数量远不如去年，贸易商多将玉米放置港口择机出售，这将增加后期粮价变动风险。若南方价格有变，或增加北方港口抛粮的可能性。

二、2560元/吨成交价难再突破，后期价格上涨空间有限

广东港东北优质粮3月底交货价2560元/吨，与目前主流成交价存在10-20元/吨的价差，证明在3月底前，广东港还有10-20元/吨涨幅，而目前北方平舱2460元/吨已经与广东3月底交货价完成顺价，预计后期供应量增加的影响下，广东港成交价难再形成突破，并无力支撑北方价格继续上涨。

三、产区港口形成顺价，地趴粮上市抑制粮价继续冲高

上周，因担心玉米霉变，吉林省地趴粮陆续上市，虽然水分较楼子粮高1-2%，但其他各项指标良好，增加市场供应，预计4月份上市进场将明显加快，高水分粮和霉变粮入市将制约玉米价格继续上涨。

目前吉林产区收购价格为2280元/吨+30烘干费+ 95运费至港口成本约2405元/吨，与北方港口基本顺价。从贸易商方面看，产区当前收购价已处高位，收购风险加大同时粮源外流阻力增强，加之后期供应存在压力，因此继续提价意愿不足。

四、利润空间狭窄和水分不均将加快贸易商出货速度

虽然产区玉米水分回升，但粮价依然坚挺，造成贸易商收购利润缩水，烘干后的高成本玉米风险性大，因此贸易商将多以随收随走供应市场为主，部分粮源将流向北方港口，继续为港口库存施压，南方的承接疲弱将导致库存水平不断上升，增加价格下跌概率。

此外，天气转暖将加快市场购销节奏，因存储难度加大，从产区农户到销区贸易商都将加快出粮速度，各环节囤粮意愿降低将增加市场粮源流动量，抑制价格上涨。

五、产区放量将增加干粮供应量

目前港口粮源供应数量减少，主要因农户卖粮积极性不高，烘干塔收购无量，不足以满足连日开塔，因此部分烘干塔暂时歇塔，造成干粮供应量下降。若后期农户卖粮积极性提升，干粮供应量也将相应增加，满足港口和市场的需求。

六、后期市场预判

进入4月产区粮源将陆续释放，增加市场供应，现北方库存已经处迅速膨胀中，而后期南方继续上涨空间狭小，到货量增多将加大价格下跌风险。此外，天气转暖将增加后期市场流通量，利润空间减少也会加快贸易商出货速度，华北玉米和小麦替代也将在较大程度上对市场进行补给，养殖业萧条和深加工的持续亏损在基本面上不支撑玉米大幅上涨。

由此预计，在供应增加需求不振的情况下，未来一段时间玉米价格续涨空间将十分有限。