3月24日,国内商品期货早盘,能化品种整体走低,低硫燃料油、20号胶跌超4%,原油、燃料油、玻璃纷纷跌超3%。
国际能源署预测,由于油价暴跌,2020年对新供应的投资下降了30%,到2021年将仅“略有恢复”。曾经似乎无限地挤压欧佩克产量份额的美国页岩油行业,命运发生了最剧烈的逆转。在经历了多年的现金消耗之后,页岩油公司不得不控制开支并奖励股东,即使原油价格快速上升,美国的原油产量也只会出现“温和增长”。国际能源署表示:“美国页岩行业正在整合,并采取了更为保守的投资方法。廉价资本的可获得性却不如繁荣时期那样充裕。美国产量增长放缓为欧佩克+填补大部分供应缺口扫清了道路。”
但有两件事可以抵消石油与天然气部门的资本支出下降。第一,如果原油和天然气价格持续上涨,资本回报率增加,那么投资者可能会要求油气部门增加更多的勘探投资。如果油价足够高,投资者会支持新的页岩投资,并且资本市场将愿意为其提供资金,美国页岩油生产可能会复苏。第二,在新冠大流行期间,石油输出国组织的备用产能猛增至超过1000万桶/日,远高于本世纪的任何时期。闲置的产能可能是高油价的泄压阀,如果价格大幅上涨,这部分备用产能就会开始生产。
欧佩克的闲置产能非常重要。国际能源署预测,全球原油需求在2023年之前不会反弹至Covid之前的需求水平。如果原油需求已经达到顶峰,欧佩克的备用产能将建立起满足需求的弹性供应机制,抑制油价的大幅波动。原油需求的顶峰已经进入大众的视野。2020年的原油需求下降,不仅是原油历史上又一次的需求崩溃与需求增长周期,其中的一些永久性原油需求减少将切实减少原油需求。
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