短线仍有下行压力 焦炭期货价格跌破2500整数位-第2页

随着焦炭、铁矿石价格持续走高，钢厂利润被大幅度挤压，目前，下游高炉毛利已经处于历史偏低位置。春节临近，终端施工逐步收尾，钢厂吨钢毛利微薄，高炉检修增加，开工持续下滑，短期内钢铁的需求也难言好转。春节后，季节性旺季来临，届时终端有望好转。

焦化行业由于去年集中去产能，供应收缩超预期，焦化利润大幅走高，截至1月底全国焦化利润升至900元/吨以上，处于历史高位水平。受到高利润驱使，上游独立焦化企业维持较高的开工积极性，目前焦炉开工在75-80%的水平，处于历史同期的偏高水平。随着焦化产能逐步释放，下半年焦炭供需紧张格局将逐步转为平衡状态。

三、焦炭库存触底反弹

截至1月29日，本周焦炭总库存 692.97万吨，净增 30.82 万吨，大幅上升，独立焦企销售积极，库存低位回落，随着运输改善，钢厂积极补库，钢厂、港口库存增加较多。开工方面，焦炉开工上升，高炉开工下降，导致库存回升。本周Mysteel统计全国100家独立焦企产能利用78.09%，周环比增0.58%;日均产量37.28，增0.27。163家钢厂高炉开工率64.78%，环比上周降0.69%，产能利用率75.72%，增0.20%，剔除淘汰产能的利用率为82.43%，较去年同期增0.66%，钢厂盈利率68.10%，环比降6.75%

焦炭行情展望

2021年，焦炭行业产能逐月释放，下游钢铁产量如果被严格压缩，年中焦炭供需格局将由紧张逐步转为紧平衡、平衡、甚至宽松状态。目前港口现货价格仍处于高位，折盘面3070附近，焦炭2105合约从前期高点3000上方跌至2500下方，跌幅超16%，短期内焦炭期货贴水现货500元左右。

纵观2021年，焦炭供需整体偏空，策略上以空头为主，节奏上，需注意下游消费周期和现货价格走势，短期内，期货贴水幅度较大，直接追空有一定风险，投资者可耐心等待，在重要压力位抛空。

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