利空情绪得到释放 焦炭期价反弹有望延续-第2页

另一方面，在需求端有所提升的背景下，焦化企业开工率却出现下滑。数据显示，2月产能<100万吨、产能100万—200万吨、产能>200万吨的焦化企业开工率均值分别为76.91%、79.51%、80.05%，而3月相同口径的焦化企业开工率均值分别为78.50%、79.14%、77.39%。也就是说，3月小型焦化企业开工率较2月上升，而大、中型焦化企业开工率较2月下降。这是因为，从2017年12月下旬开始，山西地区的焦化企业限产政策已经放松，2月开工率水平已达到采暖季限产政策开启前的水平。3月采暖季限产政策虽然结束，但焦炭供应端的增量比较有限。

库存压力仍然存在

最新数据显示，3月30日，样本内国内独立焦化厂库存总计为102.85万吨，远高于去年同期33.87万吨的水平，较2月底的90.3万吨小幅增加；焦炭港口库存总计为346.04万吨，明显高于去年同期267万吨的水平，较2月底的238.3万吨也有明显增加。也就是说，当前独立焦化企业库存和港口库存均处于高位，库存压力仍然较大。

不过，与上、中游环节的库存压力相比，下游环节的库存却处于低位。数据显示，3月30日，国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为10天，为近半年来的最低水平。综合而言，生产企业和贸易商的库存压力较大，而钢厂库存较低，若钢厂后市有补库采购行为，则焦价有望反弹，若钢厂维持低库存，则焦价反弹空间受限。

综上所述，当前市场利空情绪已经得到释放，焦炭期价反弹有望延续，不过库存压力可能限制其反弹空间。