01我国铁合金现货市场概况
铁合金的生产
我国硅铁产量从2008年至今一直比较稳定，在500万吨左右，2008年产量495万吨，2011年产量546万吨，市场价值约350亿元。近几年我国硅锰产量迅速增加，从2008年的402万吨增长到2011年的1067万吨，三年之间增长了165%，市场价值约700亿元。
铁合金的生产方法很多，可以根据使用的冶炼设备、操作方法和热量来源等进行分类。硅铁、硅锰主要采用电炉碳还原法冶炼。铁合金的生产是高耗能的过程，电力成本分别占硅铁和硅锰成本的70%和40%。就矿石来看，我国硅石资源丰富，价格低廉，锰矿由于国内品位较低、开采成本较高以及储量等因素需要大量进口，锰矿在硅锰合金生产成本的比重较大。
我国硅铁产量分布集中，主要在西北等电价较便宜的地区。2011年内蒙、宁夏、甘肃、青海四省（区）硅铁产量合计474万吨，占全国产量的86.8%。紧随其后的是河南、贵州、陕西三省份，产量分别是18万吨、14万吨、10万吨，合计42万吨，占全国的8%，其余省份产量均在10万吨以下，主要分布在山西、河北、湖北、吉林等9个省份。
我国硅锰生产主要集中在湖南、广西、贵州、内蒙等省（区），2011年上述四省（区）硅锰产量均在100万吨之上，合计779万吨，占全国产量的73%。中小产量省份包括山西、云南、甘肃、辽宁、吉林、四川、宁夏、湖北、重庆、陕西等10个省（区市），产量均在10和50万吨之间，合计产量256万吨，占全国的24%。
我国硅铁、硅锰企业生产集中度都很低。中国铁合金工业协会主要铁合金会员是全国铁合金产量较大的企业，2011年铁合金协会会员中生产硅铁的主要企业有4家，合计硅铁产量为101.9万吨(其中有3家的年产量在20万吨以上)，仅占全国硅铁产量的18.7%；生产硅锰的主要企业有15家，合计产量为96.8万吨，仅占全国产量的9.1%。
铁合金的消费
硅铁主要作为炼钢工业的脱氧剂，此外，还作为合金剂用于炼钢中。炼钢过程中添加一定数量的硅，能显著提高钢的强度、硬度和弹性，提高钢的磁导率，降低变压器钢的磁滞损耗。硅铁的另一主要应用领域是电解镁行业，2012年我国金属镁产量约为65万吨，生产1吨金属镁消耗硅铁约为1.2吨75#硅铁，因此估算全年生产金属镁所消耗的硅铁约为78万吨。2008年以来，硅铁消费量保持相对稳定，年消费量在450万吨左右，2011年消费486万吨，2012年消费量预计在461万吨左右。
钢铁行业消耗的硅锰占硅锰产量的比例超过90%。硅锰是生产优质钢铁不可缺少的功能性基础原材料，在炼钢过程中能够脱去硫和氧等杂质，还能通过提高强度、硬度和抗磨损度等性能来改善钢材的物理性质。目前，锰在钢材生产过程中的作用尚无其他元素可以替代，并且近几年我国硅锰表观消费量呈逐年增加态势，从2008年的330万吨增加到了2011年的1066万吨，增长率超过200%。
我国硅铁、硅锰的消费分布和我国钢铁产能布局相吻合。我国钢铁生产主要集中在华北和华东地区，硅铁、硅锰消费量也主要集中在华北和华东地区，分省市来看，河北是我国硅铁、硅锰消费最大的省份，硅铁、硅锰年消费量分别在70万吨、150万吨以上，占全国的四分之一左右。消费量占全国比例超过5%的省份还有江苏、山东、辽宁和山西，其中江苏占比超过10%。
铁合金的价格
我国铁合金价格在2008年经历了比较大的波动。2008年西北地区75#硅铁最低价格4900元/吨，最高价格10500元/吨，波动幅度超过100%；2008年贵州硅锰最低价格7000元/吨，最高价格12500元/吨，波动幅度近80%。2009年到2011年硅铁的年波动幅度分别为17%、42%和11%，硅锰的年波动幅度分别为32%、24%和21%。影响铁合金价格波动因素较多，包括矿产资源供应、产能建设情况、电力价格波动、钢铁行业需求、国家政策导向、运输成本等。
铁合金的进出口
我国是世界上最大的硅铁出口国，2010年硅铁出口78万吨，2011年出口62.1万吨。2009-2011年，我国向世界75个国家和地区出口过硅铁，三年硅铁出口量合计184.8万吨。日本、韩国是我国硅铁的主要出口目标国。2009-2011年，我国向日本出口硅铁79.9万吨，占总计硅铁出口量的43.2%；向韩国出口40.7万吨，占总计硅铁出口量的22%。我国硅铁进口量很小，2011年进口2.3万吨，且近三年进口均在2.5万吨以下，主要来自于朝鲜和挪威。
我国硅锰进出口量都很小，2011年均在2万吨以下。我国近三年硅锰进口、出口均呈逐年减少趋势。硅锰进口从2009的8.1万吨减少到2011年的1.1万吨，出口从2009年的11.5万吨减少到2011年的1.7万吨。
2009-2011年，我国总计从哈萨克斯坦、乌克兰、印度、澳大利亚等13个国家和地区进口过硅锰，三年进口量合计11.4万吨。哈萨克斯坦是我国进口硅锰的最大来源国，2009-2011年我国从哈萨克斯坦进口7.5万吨，占总计进口量的65.8%。2011年我国从哈萨克斯坦、印度和澳大利亚合计硅锰进口量占总计进口量的82.1%。
2009-2011年，我国向世界38个国家和地区出口过硅锰，三年出口量合计20.4万吨。日本、中国台湾和泰国是我国硅锰的主要出口目标地区。2009-2011年，我国向日本出口硅锰合计10.7万吨，占我国三年出口量的52.5%。
铁合金的仓储和运输
我国硅铁、硅锰呈现出西北、西南主产，华北、华东主消费的产业格局，产地与消费地距离较远，消费地绝大多数铁合金需要从内蒙、青海、宁夏、贵州等地靠公路运输而来。硅铁、硅锰现货贸易中汽运为主，一般每车40吨左右，西部、南部一些省份也有火车和轮船运输，但量都比较少。汽车、火车运输时硅铁、硅锰一般装在袋内，每袋重约1吨，轮船运输时一般用集装箱。
硅铁、硅锰等铁合金的存储都很简单，仓储环境除干燥通风外没有其他特殊要求，仓库只要能够遮风挡雨即可。存储期方面，硅铁一般在半年以内，硅锰能够存储两年以上。
02铁合金期货上市的必要性
有利于形成铁合金权威价格
期货价格具有连续性、公开性、权威性等特点。我国铁合金行业由于数量众多，规模较小，布局分散，铁合金生产和消费企业相距较远等原因，在国内还没有形成具有权威的价格。铁合金生产企业主要根据消费企业的订单生产。由于订单价格只是单个消费企业在一定时间范围内的采购价格，从长期看指导企业生产的能力不强。目前铁合金行业的现状是，在某个小范围或者短期内铁合金价格较好时，生产企业一拥而上，扩大生产，造成产能过剩，产品滞销；而价格不好时，无数企业减产、停产甚至倒闭。铁合金行业的生产经营缺乏前瞻性，生产供应不稳定。
铁合金期货上市，能够形成权威的具有指导性的中远期价格，铁合金生产企业可以根据中远期期货价格调整产能、安排生产，调节库存，铁合金贸易企业也可以利用期货价格调整购进和卖出的步伐，生产和贸易企业也可以利用铁合金期货价格与消费企业讨价还价，签订订单，降低谈判成本，实现最大利益。对于钢铁企业来说，虽然铁合金在总生产成本中占有比例不大，但铁合金价格综合了铁合金生产和消费各方面的信息，对于钢材生产尤其是原料成本的控制也具有一定的参考意义。总之，上市铁合金期货，能够更好的为整个铁合金行业发展服务，实现期货服务实体经济发展的目标。
为相关企业提供规避风险渠道
我国铁合金企业小而散，产业集中度低，与铁合金行业经营风险较大，又缺乏相关规避风险的工具有关。铁合金的主要生产成本是电力和矿石，电力价格受国家及地方政策、天气等因素影响较大，企业只能被动接受，我国主要铁合金矿石原料如锰矿、铬矿主要依赖进口，生产企业只能被动接受国外报价，因此从生产角度看，铁合金企业承担成本变化风险，却没有规避风险的渠道。另外，从铁合金销售来看，钢铁企业在铁合金贸易中占有强势地位，铁合金企业没有价格话语权，当钢材价格下跌时，钢铁企业会利用其强势地位压低铁合金价格，铁合金企业只能被动承受。在这种行业背景下，铁合金规模越大，承受的风险也就更大，反而是小企业可以比较灵活的调节生产以应对市场，故而企业家或者出资方不敢在这一行业倾力投入，而是“适可而止”，不敢做大。
上市铁合金期货，为现货企业提供套期保值、规避风险的机制和渠道，相关企业才敢于做大，能够做强，才能提高产业集中度，实现规模化、集约化生产，利于行业结构调整；上市铁合金期货，通过为生产企业提供新的销售渠道，能增加铁合金企业在和钢材企业价格谈判和博弈中的筹码，改善其不利地位，体现铁合金行业的价值，从长期看，能增强行业发展的信心，实现行业长期稳定发展。
能够完善钢材产业链期货
钢材在我国国民经济发展中占有极其重要的地位，“无锰不成钢”，铁合金是从“铁”到“钢”这一转化过程的必需品，是钢铁冶炼中不可或缺的原料。目前钢材上下游主要品种均已上市或准备上市。上市铁合金期货，进一步完善钢铁产业链的期货品种，能够为钢铁生产企业提供完善的套期保值、规避风险机制，能够让钢铁上下游企业更好更全面的参与到期货中来，充分发挥期货市场服务实体经济的能力。
有利于形成铁合金国际定价中心
我国是世界铁合金生产第一大国，也是世界铁合金消费第一大国，如我国硅铁产量和消费量分别占世界总计的65%和57%，硅锰的产量和消费量则分别占世界总计的70%左右。2011年我国进口铁合金产品203.9万吨，出口铁合金产品80.3万吨，在世界铁合金贸易中占有重要地位。
不过，我国在国际铁合金贸易中不掌握定价权，铁合金出口价格却主要由国外大型钢铁企业决定。此外，国际上目前尚无铁合金期货。因此，铁合金期货上市，能增强我国在铁合金贸易中的话语权和地位，体现我国铁合金生产和消费大国的地位，有利于在我国形成铁合金国际定价中心，维护行业整体利益。
03铁合金期货前景预期
铁合金期货参与门槛较低
据了解，首批上市的硅铁交易合约为SF411、SF412、SF501、SF502、SF503、SF504、SF505、SF506、SF507，各合约挂牌基准价均为6000元/吨。首批上市锰硅交易合约为SM411、SM412、SM501、SM502、SM503、SM504、SM505、SM506、SM507，各合约挂牌基准价均为6650元/吨。硅铁、锰硅期货的交易单位均为5吨/手，最小变动价位也均为2元/吨，每日价格波动限制同为上一交易日结算价±4%，上市当天涨跌停板限制则扩大至±8%，最低交易保证金都是合约价值的5%。
期货分析师王银平表示，期货公司在实际交易中会在郑商所规定的基础上略微上调铁合金期货合约的保证金比例，预计实际执行的保证金比例大致在8％左右，以保证金比例以及合约挂牌基准价测算，理论上交易一手硅铁期货和硅锰期货的最低保证金分别为2400元、2660元，与其他工业品期货相比铁合金期货上市的参与门槛相对较低。
部分公司受益
上市铁合金期货，能够为钢材生产企业提供更加健全的套期保值、规避风险机制。考虑到聚丙烯、热轧卷等期货新品在今年上市前后都对A股市场中对应的个股形成股价刺激，在近期周期性蓝筹股轮番活跃的背景下，铁合金概念股也有望出现阶段性主题机会。
A股市场中的铁合金概念股主要有三类，一类是产业链较为完整，铁合金产品序列较丰富，具备原料资源优势的钢铁类上市公司，如包钢股份；其次是在锰、硅产业中具备行业细分优势，与钢铁企业业务联系较广的有色金属、化工类上市公司，如金瑞科技、湘潭电化。第三是有望受益于铁合金期货交易的贸易仓储类上市公司，比如泰达股份。
期货收效难预期
铁合金市场价格持续疲软，行业竞争无序，在这样的大环境下，铁合金期货上市为整个行业信心带来了一定的提振作用。
据了解，价格易波动也是铁合金行业一个比较显著的特点，2009年到2011年，硅铁价格的年波动幅度分别为17%、42%和11%，硅锰价格的年波动幅度分别为32%、24%和21%，“铁合金现货市场厂商众多，且竞争较大，导致铁合金价格波动剧烈，市场亟须期货价格引导。”一位朱姓的山东贸易商表示。
不过，从目前的状况来看，期货的上市是否恰逢其时却仍然是未知数，根据上述业内人士透露，目前让硅铁和硅锰先上市，主要考虑到这两个产品是完全市场化的，没有垄断，标准化程度也高，商品可供交割量充足，易于存储和运输，交易、交割等风险可控，而其他的产品市场化还没有达到这样的程度。
而一位郑商所的负责人此前称，推出铁合金期货，将为相关企业提供发现价格和管理风险的工具。不过值得注意的是，由于铁合金牵涉的产品众多，所有品种全部上市的条件并不具备。
不过，也有市场人士认为，即使是先期落地的硅铁和硅锰，同期上市所收到的效果也未必一致。从近两年的价格波动来看，硅锰期货操作空间有限，在行情持续低迷，市场价格持续在成本线徘徊的形势下，企业参与积极性有待观察。然而，从硅铁来看，近两年年波动幅度一直在10%以上，最大幅度超过40%，并且部分古铁企业有在天津铁合金交易所的操作经验，参与积极性可能高一些。另外硅铁大型企业近几年也注重在业内发挥积极的带头作用，行业集中度逐渐提高，硅铁期货也有助于推动硅铁市场的合理有序发展。
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