空头情绪浓厚 动力煤连续跌停触及“三板强平制度”-第2页

对于此次动力煤期货的连续三个交易日跌停，郑商所采取了措施一，即未暂停交易，但将相关合约的保证金标准、涨跌停板幅度进行调整。

动力煤主要期货合约进一步扩大涨跌幅至14%

10月22日收盘后，郑商所公告，自2021年10月22日当晚夜盘交易时起，动力煤期货2112、2201、2203、2204、2205、2206、2207合约及相应的期权合约继续交易；动力煤期货2112、2201、2203、2204、2205、2206、2207合约的涨跌停板幅度为14%，直至上述期货合约不出现单边市的当晚夜盘交易时起，相关合约的涨跌停板幅度恢复至10%。

自2021年10月22日结算时起，动力煤期货2112及2201合约的交易保证金标准为30%，动力煤期货2203合约的交易保证金标准为20%，动力煤期货2204、2205、2206及2207合约的交易保证金标准为16%。

为此，业内人士表示，相比起以往的限制交易手数，此次上调保证金标准对市场交投的影响更加显著。“跟黑色系其他热门品种相比，动力煤往常波动较小，保证金标准并不高。随着近期动力煤保证金标准不断提高，一般投资者也不会参与了，因为一旦行情出现波动，就可能被平仓了，投资亏损风险较大。”

展望后期行情，中信期货黑色研究员李世朋近日表示，从当前时点的节奏上来看，煤炭市场可能会进入一个月左右的调整期，原因在于淡季背景下的强力保供增量。

中期情况来看，12月-1月是煤炭消费旺季的高峰期，消费量环比淡季都有15%-20%的增量，考虑到经济下滑与能耗管控，12-1月的动力煤消费量按照同比下滑3%来看，消费量也会在月均3.5亿吨上下，如果消费继续超预期，则月均消费量仍然可能超过3.6亿吨。供应方面确实看到了生产端保供的决心以及落地的强度不断提升，但按照目前的生产情况月极值产量可能在3.7亿吨，结合进口情况，预估4.1亿吨的煤炭供应是冬季的月极值水平，其中动力煤最多有3.5亿吨。

李世朋进一步表示，如果仅从单月供需角度来讲，12-1月仍旧会处于去库存的状况，四季度初期淡季的库存累积是否可抵消库存去化的减量依旧不容乐观。预计煤炭四季度仍将会在被动累库存与绝对低库存的双重影响下呈现高位震荡的走势。

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