各大央行对流动性仍将保持宽裕的表态，缓解了市场对于流动性拐点到来了忧虑，美国国债利率与美元指数重新回落，在宏观面支撑了有色市场走势。沪锌期货价格一度突破2.3万的关口，伦锌也冲高至3063美金，价格目前呈现高位震荡态势，走势表现也较为抗跌，宏观市场乐观情绪推涨锌价。
加工费转松节点临近，3月矿进口量超预期
5月国产矿加工费报收3700-4100元/吨，均值环比增50元/吨;进口矿加工费报收65-80美元/干吨，均值环比增美元/干吨。两者均环比小幅增加，从绝对数值上看仍处于近两年来偏低水平，国产矿山季节性逐步恢复至正常生产，但锌矿供应边际由紧转松的节点越来越近，后期关注加工费上调的持续性。
锌矿进口方面，海关数据显示，3月进口锌精矿为36.174万吨，环比增加34.29%，同比增加17.83%。1-3月累计进口锌精矿达104.15万，同比增加4.17%。3月当月锌矿进口量超预期，其中秘鲁进口量恢复至正常水平，贡献主要增量;此外，随着国内冶炼厂节后复工复产，而国内矿山仍处季节性减停产期，从而增加对进口矿的需求;且一季度锌矿进口窗口短暂开启，散单流入量也有所增加。4-5月进口矿集中到港，4-5月进口量预计延续增长趋势。
锌价返升叠加硫酸涨价，冶炼利润持续修复
4月中国精炼锌产量49.93万吨，同比增速4.11%，1-4月累计产量201万吨，累计同比增加4.25%。4月国内精炼锌供应增量不及预期。主要原因为内蒙古“能耗双控”影响仍有延续，要求炼厂能耗不得超过去年同期，导致部分炼厂检修停产;其次湖南地区受到环保督察组入驻的影响，当地部分再生锌企业减停产应对;另外由于4月国内锌矿供应仍较紧张，国内锌矿加工费仍处于低位，导致部分炼厂生产亏损，继续控产应对。
进入5月，一些冶炼厂受到内蒙双控影响，但多数前期控产的冶炼厂积极恢复生产，而且由于锌价上涨导致来自锌价分成的利润增加，其中矿山利润上涨至近7000元/吨附近，而对于冶炼厂来说，冶炼端副产品硫酸价格走高，导致冶炼厂总体利润逐步修复至700元/吨以上，其中硫酸带来的收益在500元/吨左右，锌锭收益在200元/吨附近。利润回升推迟检修计划，导致5月国内精炼锌产量将继续呈现增加态势。
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