反弹遇阻 橡胶期货表现将继续偏弱-第2页

4月中旬以来国外越南、泰国产区陆续开割，泰国本月初受降雨及疫情影响产量不多，胶水价格小幅上调。中长期看物候条件相对正常，在胶价处于近年相对较高的背景下，后期新胶增产的可能性较大。但是，泰国疫情形势恶化，已连续多日每天新增病例超过千人，近30个府颁布防疫令，限制居民随意外出。越南、马来西亚也出现疫情扩散趋势，人员往来受到严格控制。在这种情况下，不排除因劳动力短缺而拖累割胶进度的可能。

进口胶数量低于预期

国内对天然橡胶进口的依赖程度相当高，而且，由于国内天然橡胶期现价差较大，非标套利操作盛行。进入2021年之后，青岛一般贸易仓库入库量持续低于去年同期，一方面因为国内套利企业暂无大量加仓和轮仓动作，一方面因为海外需求较强产生高溢价不利于中国天然胶进口。3月份中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计71.1万吨，同比增长18%，但4月份进口初值仅为44万吨，环比下跌20.32%，同比上涨12.24%，增幅较3月放缓。1-4月累计进口183.95万吨，累计同比增长7.16%，低于1-3月累计同比8.0%的水平。据隆众资讯了解，5月份进口胶到港依旧稀少，弱势甚至蔓延至6月份。

除新胶上市迟缓之外，进口速度放慢也有利于天然橡胶库存消化，对胶价走势相对利多。

下游需求转弱利空胶价

需求上看，经过“五一”期间停产检修检修之后，5月初半钢胎样本厂家开工率为54.36%，环比下跌15.70%，同比上涨26.70%。同比增幅较大是因为去年基数较低。全钢胎样本厂家开工率为56.59%，环比下跌18.19%，同比下跌0.72%。而3月初开工率分别为半钢胎72.24%，全钢胎76.83%；4月初半钢胎为73.20%，全钢胎为78.03%。相比之下，近期生产企业开工率与前两个月相比有明显下降。