苯乙烯向上力量弱化 技术性承压回调概率增加-第3页

三、产品毛利涨跌不一，总体下游开工向好

一季度以来，由于需求好转且原料总体保持高位运行，三大下游产品价格总体呈现回升态势，3月中上旬上涨一度来到去年12月上旬的上涨高点附近，之后总体呈现回调，目前再次企稳回升。

具体来看，EPS方面，由于原料价格回升，4月以来价格呈现回升，华东普料目前再次来到11100元/吨以上，表观利润维持在350元/吨附近，开工率继续恢复至66%以上；PS方面，GPPS目前表观利润由于原料价格上涨再次维持在0轴上下运行，周度变化较大，PS开工率降至72%附近；ABS方面，作为三大下游中利润表现更好的产品，价格依旧保持强劲，目前再次回升来到去年12月上旬18000元/吨高位水平，利润水平维持在5700元/吨附近，开工率经过前期小幅下降，目前在96%附近。

四、华东库存再次走跌，来到极低水平

节后以来，华东库存结束此前累库态势，再次回降，目前经过1个半月去库，再次来到极低水平，库存总体维持了低位运行态势，目前来看，截至4月21日华东地区库存报3.7万吨，相比2月末的阶段性高点12万吨，阶段性降幅达到69%。

后市展望

3月下旬以来，苯乙烯期货行情总体保持反弹节奏，目前阶段性涨幅已经达到20%，基本达到2月末阶段性高位水平，期间苯乙烯期现货价格协同上涨，一方面是受再次走强的油价提振，另一方面国际供给紧张，国内开局需求不断提升，导致库存再次快速回落下降是主要做多逻辑，尤其在出口出现同比明显增长且国内装置检修有所增加背景下，苯乙烯货源总体趋于紧张，基本面需求强供给紧导致近一个半月苯乙烯价格的总体强势。

对于后市，近期的回升技术上依然属于高位区间性回升走势，受到高位核心运行区间8200-9200制约，短期已经来到区间上沿，虽然短期存在短时上突可能，但向上力量弱化，向上走出区间约束可能性不大，虽然总体偏强的牛市格局依然延续，但短期上行或将遭遇中期高位阻力，技术性受压回调概率增加。

基本面方面，提醒投资者关注后期新增产能增长期的到来以及下游需求受到原料高价制约背景下苯乙烯的库存后续表现，库存如果回归累库，或将导致高位压力背景下的行情向下出现松动。

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