上周玉米期货05合约开盘价2621元/吨，最高价2715元/吨，最低价2598元/吨，收盘价2592元/吨，上涨89元/吨，涨幅3.42%。玉米2109合约开盘价2594元/吨，最高价2679元/吨，最低价2594元/吨，收盘价2637元/吨，上涨42元/吨，涨幅1.62%。
第三，就是价格上涨之后玉米市场的供需变化。饲料行业目前整体还是平稳向上为主，而深加工由于价格弹性大，变化也会大于饲料行业。据悉，目前价格上涨玉米深加工已经出现较大面积的理论亏损。
还有就是价格上涨之后的替代效应，主要侧重在小麦、稻谷的饲料替代。关于小麦替代，我们前期做过一个粗略的数据评估，当前水平下，每月500万吨左右就是一个峰值。
所以接下来的时间，再倒推下需求。前几年每年的玉米产量约在2.5-2.6亿吨，每年都是市场化购销，另有400万吨左右的进口和年均5000万吨左右的库存补充——即便考虑到转结库存，按照以上一些公开的数据大致可推断出玉米的年度需求约为2.8-3亿吨之间，即月均需求量在2200万吨左右的水平。
这样就可以做出判断：
在目前中间商囤货心态依旧的前提下，每月玉米需求2200万吨，按照四个月计算，就是8800万吨。而在供应方面，余粮大约为4000万吨(华北参照东北数据进行最大预估)，稻谷小麦替代2000万吨，每月进口按照200万吨计算约为800万吨，总量也大致在7000万吨左右。
从这些来看，如果中间商此前有大量的囤货，在价格调整下出货，那么玉米会是供大于求的;如果继续持粮待涨，那就还有2000万都左右的缺口——这个缺口需要在价格上涨下，需求的下降来实现调整，或者是进口的高粱、大麦来满足。
整体来看，行情围绕在1.4-1.5元之间宽幅震荡的概率要大一些。
未来玉米价格走向何方？
2020年玉米市场迎来结构性库存周期拐点，加上去年玉米收获季节以来，受玉米临储库存见底、产需存在缺口、资本炒作期货等一系列因素影响，以及全球粮食安全危机忧虑加剧，全球粮食价格上涨，造成去年玉米价格大幅上涨。进入2021年，粮价上涨之路并未停歇。元旦开始更是再现抢粮大战。同时，因国内生猪养殖行业超预期恢复，以及中下游囤粮需求，玉米进口大幅增长。
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