沪铝期货价格节后连续攀升,主力合约最高接近18000元/吨,超过供给侧结构性改革时期的价格高点,创2011年9月以来的新高,行业基本面情况及后期价格走势备受市场关注。
3、库存低基数为铝价争得空间
2020年底,国内公共仓库铝锭库存降至60万吨左右,2021年1月份开始出现了累库的趋势,但库存增长缓慢。节前市场普遍预计节后库存高点在130-160万吨之间,但从春节后的实际累库情况来看,库存高点较大可能在上述区间的低值,低于节前累库预期。在中国电解铝产量和消费量均保持上涨态势的背景下,与往年同期接近的累库量,对市场的冲击较为有限,2020年底的低库存基数为铝价上涨争得空间。
4、成本有增有减,无支撑亦无拖累
春节后,氧化铝价格弱势运行,节前备货带来的涨幅尽数回吐,供应宽松的基本面对价格形成压力,但考虑铝价大涨的外部环境以及其自身成本位置,价格跌幅有限,预计将围绕当前价格小幅震荡。电力成本近期较为波动,节后煤价下滑令行业自备电价有下降趋势。但网电价格因各地区取消优惠电价、新谈判直购电价上涨而呈现上升态势。但目前国内自备电产能比重高达67%,因此短期内网电价格上涨与自备电价下降相抵消后,全行业的平均电力成本波动有限。整体来看,中国电解铝成本运行区间将在13000-14000元/吨,对比当前的铝价,成本短期变动带来的影响暂时可被忽略。
5、投机热度上升提振铝价
宏观面利好刺激资金流入商品市场,形成较好的投资氛围。铝行业供需结构稳固向好,使得资金青睐度更高,期货铝持续表现back结构。另外,行业近期出现的关于各地取消优惠电价、内蒙古地区能耗不达标将导致部分企业减产的消息给市场增加兴奋剂,铝市场的投资热度高涨,甚至在消息不明之时容易出现超预期上涨,抬升铝价的波动区间。
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