多空博弈关键时刻 PVC价格距离回落调整已不远-第3页

需求因素开始转弱，未来将逐步迎来需求淡季。除此之外目前供应端增量开始逐步落地，新增产能以及复产产能开始量产。

通过上面分析可以看出，后期PVC供需出现拐点、市场开始累库是必然现象。

2020年供需平衡分析

11月份产量以及库存变化数据已经出炉，而进出口数据尚未公布，通过调研及分析师经验预计11月份净出口8万吨左右，从而推出11月份需求量198.77万吨，同比高8.04%。

12月份产量攀升至年内最高点是大概率事件，我们预计在187万吨左右，12月份出口交付订单预计仍然较多，市场仍将维持净出口，而12月份开始受高价影响，下游负荷陆续开始下降，需求增速低于11月份是大概率事件，假设12月份需求增速3.5%左右，那么12月份预计将出现库存拐点，预计小幅累库，如果需求仍然超预期，库存拐点将会延后。1-2月份受春节因素，累库速度将加快。

最后，从PVC这几年库存的变化规律来看，每年的12月中下旬开始累库，一季度因春节因素累库速度加快，二季度一直到年底整体处于去库的趋势。

而从最新的库存变化数据来看，截至12月4日华东及华南样本库存数据已经出现小幅累库，所有有理由相信，库存拐点或已出现，基本面将逐步转弱，PVC价格距离回落调整也将不远。不过国外市场货源依然紧缺，出口仍有支撑，后期回调幅度或将重新评估。

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