强供需叠加美元走弱 沪锡期货继续高位震荡调整-第2页

锡下游主要有锡焊料、锡化工、镀锡板和铅酸蓄电池等主体消费结构，其中锡焊料需求占锡下游消费的59%左右，为锡价核心影响因素，主要用于3C家电和电子和半导体产业链。故锡焊料是锡价下游需求影响的主线条，2019年7月份锡价的下跌，就是日韩贸易战打击电子产业链进而从锡焊料的需求预期冲击锡价；2020年锡价的大幅下降，亦是锡焊料的影响，全球电子产业链和半导体产业链处于停滞状态，锡焊料需求大幅下降，另外居家隔离使得3C家电类的消费亦大幅下降，故锡市需求主导了3月锡价的大幅下跌。

具体来看，锡的下游方面，以云锡华锡锡焊条价格来看，9月以来，云锡华锡锡焊条价格继续回落，锡焊料需求以及价格走势与锡锭需求和价格走势高度一致。锡化工方面，氯化亚锡、二氧化锡以及锡酸钠等化工品价格亦相对稳定，没有大变化。另外，镀锡板方面表现亦相对稳定。三大核心下游需求的相对稳定亦支撑了锡的需求和锡价。而3C家电方面，空调冰箱电视等销量稳步回升，亦提振沪锡需求。随着欧洲疫情再度爆发和经济复苏的趋缓，锡需求预期受到影响，锡焊料和锡价均出现回调，但是影响相对有限；锡下游需求的相对稳定将会继续支撑沪锡价格高位区间震荡，大幅下跌的可能性小。

三、锡产量九月小幅增加，十月起或将小幅回落

金九银十的供需表现显著，对价格的影响亦较为明显。据百川统计，2020年9月份国内精锡产量总计13840 吨，较上月增加50吨，环比涨幅为0.36%，变化不大；相对于2019年9月，9月精锡产量增加1785吨，同比涨幅达到14.81%，产量同比继续增加。累积同比来看，2020年1-9月国内生产精锡总计100324吨，较去年同期减少了10923吨，累积同比降幅为9.82%，主因依然是一二季度疫情导致的停工停产影响。