供大于求态势 尿素期货将开启震荡下行-第2页

出口方面，1-5月出口量在149.78元/吨，同比降幅7.73%。从近几年来的尿素出口形势来看，印度是主要的尿素出口国，且占比逐年增加，从2017年的占比22.36%，增至2019年的47.73%。每一次印标对于国内尿素市场的短期走势产生影响及供应走势变化。2020年上半年结束，尿素出口总量同比下降，加之今年上半年印度尿素招标价格低于同期国内尿素价格水平较多，出口印度的尿素数量较去年减少。

2020年上半年1-5月表观消费量2007万吨，同比增加10.71%。受新冠疫情影响，粮食供应紧张，为保证国内粮食供给，今年鼓励增加农业水稻的种植面积。今年我国粮食种植意向面积稳中略增，其中早稻面积提高6%。另外春耕时节，推出一些列保春耕的政策，包括增加农业贷款、开通农业物资绿色通道等等。因此上半年农业对尿素的需求量同比增加。

从复合肥开工率走势看，每年复合肥开工多集中在3-5月份及7-10月份。其中3-5月份多为高氮肥的生产，也是主要对尿素需求的集中期。基于今年的特殊时期，“保春耕”政策的推动，加之农业水稻等种植面积的加大，提高了规模企业的生产积极性，复合肥产量有所提高，对尿素需求也同比增加。

上半年工业方面受疫情及环保影响，一直处于弱势，板材等企业依旧按需采购，因此下游补货积极性整体有限，但上半年为农业需求旺季，尿素下游农业需求、复合肥需求整体尚可，拉动产量及需求量增加。下半年从国际市场来看，国际订单对于国内并无利好拉动，更多还是依靠国内自身供需环境来调节市场，但是下半年随着尿素检修企业开工，整体供应量增多，加之下半年属于农业淡季，农业需求已无亮点，工业需求持续疲软，对于尿素需求或难以起到利好支撑，市场将呈现供大于求的态势，预计2020年下半年尿素市场或呈现震荡下行态势。

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