玉米有望转入季节性调整 下一轮上涨时机在哪-第3页

从季节角度看，6-9月为玉米的生长时期。目前看来，天气因素尚不足形成炒作主题。若是时间到了8、9月份，那么，季节性收割与丰产的压力将迫使价格出现回落。据悉，我国今年玉米的播种面积为6.12亿亩，增长了2.5%;预估总产量在2.5亿吨左右，增长4.2%。作为季产年销的特性，农产品在收割时的压力是巨大的，但时常秋收季节也是转折的开始。

库存保持下降是上涨的基础

可以说，玉米的上涨是从2016年9月开始的。产生的根本原因是：近年，我国对待玉米的主导思想是“去库存”战略。从而使得我国玉米产量稳中有降;而消费却呈现刚性增长，即便是在2019年猪瘟影响饲料需求的景况下。如此，期末库存逐年下降。

今年玉米涨势依旧得益于：预估我国玉米的期末库存将下降325万吨至2.07亿吨，因产需存在1023万吨的缺口。从数据看，库存下降的幅度较小，不足以引发大幅度上涨。其实，内在的推动原因是：去年产量或许真的减产了1000万吨。

据USDA最新数据，预估20/21年度我国玉米产量为26000万吨(-77万吨);需求量增加500万吨至27600万吨;产需缺口扩大至1600万吨，并预计期末库存下降902万吨至19805万吨(库/消比为71.7%)。如此，在下一年度，因供求继续偏紧，我国玉米市场的价格重心有望再上一个台阶。

从需求角度看，据全国400个定点监测县数据，5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月增长，增幅23.3%;全国生猪存栏环比增长3.9%，连续4个月增长。随着复工和餐饮业恢复，下半年，生猪存栏将呈现更显著地恢复。据农业部农村部规划，力争在2020年底，我国生猪生产恢复到常年80%左右，2021年恢复正常。可以预见，玉米长期上涨的基础是什么?潜在的刚性需求的恢复性增长。

下一轮上涨的时机在哪里?

综上所述，下一阶段，玉米供给紧张的局势将逐渐改善，因而市场转而进入调整阶段。在技术上，可称之为大C浪调整。基本面上，调整时间可持续至秋季收割，因为那时的供给压力将达到最大。9月份之后，玉米消费渐入旺季。在利空消化与利多渐增的转化中，市场有望迎来一波持续的上涨行情，并至明年3月前后。

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