中美经贸谈判取得重大成果,从供需两端利好棉花市场。目前棉花市场信心逐步恢复,叠加国储棉轮入的稳定机制和未来需求提升的预期,棉花市场疲弱的平衡表得到修复,未来棉花有望维持强势。
从储备棉轮入市场近两周的成交情况看,该机制发挥了稳定棉价的作用。截至12月13日,新疆棉轮入累计挂牌采购7万吨,累计成交32880吨,其中新疆库累计成交2560吨,内地库累计成交30320吨,最高成交价13319元/吨,最低成交价12879元/吨。期初,市场信心悲观,期货价格快速下行,储备棉成交率曾达90%以上,随着期货价格逐步反弹,成交率明显降低。
由于储备棉轮入政策将持续至明年3月底,在这种机制的引导下,未来几个月期现基差波动将明显缩小。
过剩的供需平衡表出现明显改观
2019/2020年度初期全球棉花供需平衡表并不乐观,产量大幅预增,需求持续下调。据USDA预期,全年供应过剩最高预期在70万吨以上,近期由于产量不及预期,过剩量已经下调至不及20万吨。如果后期中国决定进口美棉直接补充国库,本年度全球市场的供应情况将明显好转。
国内方面,虽然价格走势较国际市场弱,但实际基本面较往年明显好转。产量方面有望和去年持平,国储净投放量至少比去年减少100万吨。由于内外棉价差处于不合理状态,本年度的进口棉会明显减少。期初库存方面,新年度比上年度增加60万吨。假设需求维持上年度的低位,新年度期末库存有望同比减少近100万吨,处于近年低位。
综上所述,目前中美贸易谈判取得重大进展,对棉花有供需两方面的利好;国储棉的轮入政策将持续到明年3月份,能够稳定国内棉价;国际国内市场的供需平衡表也在最近几个月得到明显改善。在诸多利多因素的影响下,棉价有望走出弱势,持续走强。
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