棉花难以形成持续上涨-第2页

今年新棉上市的时候，市场陷入恐慌之中，因此今年籽棉收购价格较低。根据了解，今年北疆的籽棉收购价格在5—5.5元/公斤，最低至4.2元/公斤；南疆因为部分地区手采成本较高，价格在6.2元/公斤，折算成皮棉的价格在12600—13300元/吨。轧花厂今年的收购成本较低，一旦棉花价格涨至13500元/吨，套保盘将大量进场，压制棉花价格。从目前郑州商品交易所的棉花期货仓单来看，截至12月2日棉花仓单量达到了15787张，高于去年同期的11354张，说明目前棉花期货面临较大的市场抛压，难以形成有效的上涨。

总体来看，在美国农业部下调全球棉花产量、我国开始收储50万吨新疆棉的大背景下，市场的供应呈现下降的态势。需求端，虽然中美贸易近期出现了缓和的态势，但是实际需求并没有明显好转。加之，今年棉花仓单成本偏低，目前的棉花期货价格存在较大的套利空间。因此，我们认为在中美贸易不出现重大突破的前提下，棉花期货将难以形成有效的上涨，逢反弹做空仍是主要操作策略。