换月后形成跳空缺口 未来沪镍会复制前期铁矿石的暴跌之路吗？-第2页

而对于镍市来说，印尼提前禁矿炒作早已落地，前期主力1912合约一度回吐了消息落地后的全部涨幅，随后期价迅速反弹，暗示下方支撑较强，多空双方拉锯意味十足。此外，尽管目前不锈钢厂利润较为稀薄，库存压力如影随形，但并未出现大规模减产现象，11月各大不锈钢厂排产计划仍然积极，短期下游需求并没有那么悲观。

目前沪镍主力正向2002合约移仓，再次聚焦沪镍的期限结构。可以看到，昨日1912和1911之间的价差由十月初的近4000缩窄至2720，投资者在1911合约上有集中交仓迹象，推测本轮软逼仓行情基本结束，期价昨日重挫明显承压。不过，已经大跌后不锈钢和伦镍并未继续大幅跟跌，本次镍换月后大跌所带来的更多是产业链和内外盘短时间的调整和修复，或难以成为流畅性跌势的契机。

最近，镍市供需面可以说稳中有变，不过其中的“变”多数偏空，值得投资者警惕。一方面，前期暴力去化的伦镍库存开始低位企稳，沪镍库存却连续六周累积，目前已升至逾五个月高位。另一方面，印尼已经有九家公司恢复镍矿出口许可，年底前当地镍矿抢出口状态大概率延续。不过，大跌后沪镍反向结构较前期略有弱化，后续需持续关注期限结构变动所反应出的供求关系变化。