黑色系午后大幅走高 铁矿石现货抗跌-第2页

观察 2017年以来每一轮钢价上涨，之后必然带动焦炭价格上涨。长期看焦炭价格领先于焦煤价格上涨或下跌。背后的原因是钢铁、焦炭、焦煤同属一个产业链，通常钢铁需求向好或供给收缩，带动钢价上涨，钢价上涨后刺激钢铁产量增加带动焦炭需求增加，进而焦炭价格上涨。焦炭价格上涨带动焦煤需求增加，进而带动焦煤价格上涨。

另外，由于同属一条产业链利润会在不同产业间再分配，当钢价上涨后钢铁利润增厚，钢企对焦炭价格的打压就会减轻，利好焦炭价格提价，焦炭利润增加后也会减小对焦煤价格打压，利好焦煤价格提价。因此，我们认为此次唐山限产导致钢价上涨，之后一定会带动焦炭焦煤价格上涨。

虽然钢铁限产短期利空焦炭需求，但推高钢价后会带动其他非限产区域钢铁产量增长，而且唐山8月限产解除后，唐山钢铁产量也会恢复，带动焦炭焦煤需求增加，从而拉动焦炭焦煤价格上涨。

铁矿石现货抗跌

螺纹社库继续累积，虽然只是微量增加，但是淡季的影响正在逐渐显现，刚需走弱市场心态也开始变了，并且需求走弱的影响也开始自下而上的传导。

高炉开工继续下降，同时螺纹周度产量也出现连续下滑，钢厂对铁矿石的需求看起来也同样是在走下坡路。

由于部分前期库存处于低位的钢厂硬性补库需求，铁矿石库存小幅增加，样本钢厂进口烧结粉总库存1615.05万吨，环比增加51.95万吨。沿江地区转水量由低位恢复，全国日均疏港量再次回到290万吨高位水平。

铁矿石的需求下滑主要基于钢厂的年中检修，而下周有不少高炉检修结束开始复产，预计开工率以及铁矿需求会大概率回升。

整体上铁矿石供需关系在淡季背景下开始修复，但是依然没有出现扭转铁矿趋势的矛盾点，港口铁矿石库存还在下降，主流高品粉矿依旧紧俏。

所以铁矿石现货比较抗跌，而盘面的连续调整也让铁矿石基差回到高位，目前来看铁矿石的绝对价格会进入震荡阶段，做基差回归的思路应该仍旧可行。