进口澳洲焦煤传受限 冷静等待后续发酵-第2页

考虑到当前我国进口焦煤占比13%左右，而澳大利亚焦煤的进口占比在44%左右，那么如果真的完全限制澳大利亚焦煤的进口，将影响国内焦煤市场约5.7%的总供应。这个影响还是不容小视的，况且一旦限制进口澳洲焦煤，将大大加剧国内原本就紧缺的优质主焦煤资源供应。

如果能够放开蒙古焦煤的进口进行对冲，那么按照日通车1600车的峰值能力计算，蒙古焦煤可以提供约1000万吨左右的供应增量，只能弥补三分之一左右的进口澳煤空白。只能从加拿大、美国等其他国家寻求增量供应，但煤质与澳大利亚主焦煤相较都难以匹敌。

所以综合来看，一旦全面限制进口澳洲焦煤，对国内焦煤，尤其是主焦煤供应将造成很难弥补的较大缺口。如若执行，对主焦煤价格势必是极大的提振，进一步拉开低硫-高硫的焦煤价差。国内钢厂与焦化厂将迫不得已调整配煤比例，寻求其他配煤品种的代替，因此对于整体炼焦煤价格都是利好。

（3）可能衍生的交易机会

如果进口澳大利亚受限的政策的确落地执行，那么以当前盘面1269元/吨的贴水价格，毋庸置疑可以继续持有焦煤期货多单，或是持有焦煤多近空远的正套策略。另外，考虑到主焦煤进一步紧缺，所导致的配煤成本抬升，焦炭当前的期货价格也将处于偏低估值区间。

但是最后，我们一定要强调！真正的政策情况影响如何，还有待年后进一步确认！

究竟涉及多少港口？是否严格执行？执行多长时间？都是需要进一步确认及评估的。所以我们更建议冷静对待网传信息，等待政策进一步的确认再做操作也不迟。