棕榈油期货2019年将会如何演变？-第3页

4、弱至中性厄尔尼诺对棕榈油减产作用有限。12月中旬美国政府气象预报机构称，2018/19年度北半球冬季出现厄尔尼诺天气的几率为90%，美国国家气象局（NWS）下属的气候预测中心（CPC）发布的月度预测报告显示，官方倾向于认为今年冬季将出现弱的厄尔尼诺，持续到2019年春季的几率为60%，11月CPC预计冬季出现厄尔尼诺的几率为80%，延续到春季的几率为55～60%。此前秘鲁气象机构ENFEN12月9日维持对厄尔尼诺的监测状态，称目前形势有利于厄尔尼诺发展，至于2018-2019年冬季ENFEN维持其关于厄尔尼诺发生概率的预测，即赤道太平洋东部发生厄尔尼诺的概率为67%，中部发生的概率为84%。

太平洋海温异常指数，自2018年3月中旬开始达到0.5℃以后，到9月中旬已达5个月之久，意味着厄尔尼诺已然形成，但此后海温异常指数依然维持在0.5℃之上，中旬最高达到了1.6℃左右，到了12月海温维持在1.2℃附近，若一直持续且继续上升至2℃之上，则可能会出现偏强厄尔尼诺，但就目前海温异常指数来看，中性厄尔尼诺的概率较大。

作为一种热带木本植物油，由于棕榈树全年均有产量，因此天气变化对其产量影响作用较大。从近10年来看，厄尔尼诺以及拉尼娜的出现对棕榈油的产量均有不同的影响，2009/2010年的厄尔尼诺后，马来棕榈油单产下降的很明显，全年的平均单单产降到了0.308吨/公顷，而此前的平均单产均在0.32~0.34吨/公顷之间；2015/16年的超强厄尔尼诺之后，2016年单产更是降到了0.268吨/公顷，而近十年来马来棕油的年均单产在0.31吨/公顷之上。2009 年7 月至2010 年10 月发生的厄尔尼诺导致东南亚出现干旱，当年马棕油同时出现了一轮较大的上涨，马来西亚的BMD 棕榈油期货收盘价从2009 年年初的1637林吉特/吨上涨到2011 年2 月份3930 林吉特/吨，涨幅达140%，而2015/16年强厄尔尼诺后，造就了当年棕榈油全年的牛市行情，连盘棕榈油指数从年初的4763元/吨附近一路升至年末的6540元/吨附近，全年涨幅逾35%，2015/16年强厄尔尼诺后，马来和印尼的产量随着其后2017跟随而来的拉尼娜产量逐渐恢复，价格也缓步下移。

目前太平洋海温异常指数意味着当年厄尔尼诺已然形成，预计2019年2月厄尔尼诺对全球的影响将逐步显现。从目前海温异常指数来看，本次的厄尔尼诺无法复制2015/2016年的强度，但对目前全球库存压力如此庞大的棕榈油而言，中性的厄尔尼诺也或造成马来和印尼等油棕果主产区的干旱减产，其强度和影响需后期继续关注太平洋海温异常指数，2019年年初的天气炒作一旦开始，棕榈油产量下降有利于两国的去库存加速，对价格的利好不言而喻，但减产力度预计有限。