11月27日,纸浆期货在上海期货交易所挂盘上市,基本面偏弱格局使得纸浆期货价格快速下行。
上下游利润分配不均 浆价有回归需求
随着宏观经济增速放缓,国内需求逐渐走弱,而造纸行业原料、成品纸价均处于历史高位,进一步削弱消费需求。另外人民币贬值、木浆进口成本抬升,用纸需求下滑,纸品价格走弱,使得造纸行业经营环境恶化。据中国造纸协会公开数据,2018年前三季度造纸及纸制品企业主营业务收入同比增加10%,利润同比增加1.5%,木浆价格高企、生产成本抬升导致造纸企业“增收不增利”的尴尬局面,并且前三季度亏损企业亏损额同比增近40%。高企的纸浆价格严重侵蚀企业利润,利润分配不平衡必然导致需求端难以为继,纸浆价格有回归需求。
由于针叶浆几乎100%依赖进口,国内下游纸品企业及中游贸易商难有浆价定价权,针叶浆外盘长期维持高位,加之人民币贬值,进口成本增加导致木浆价格难以短时间快速回归。纸品企业面临弱需求与高成本双重压制,成品库存高企,销售缓慢,利润受高企的纸浆价格侵蚀,国内纸企处于进退两难的困境,多选择停工检修或降低开工负荷。
纸浆期货的上市充分发挥价格发现作用,通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制,能够比较准确地反映真实的供求状况及价格变动预期,使得浆价在短时间内实现理性回归,为造纸产业链整体利润再平衡发挥有力的引导作用。
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