下跌“魔咒”砸中金市 黄金市场“12月魔咒”所来为何？-第2页

首先，在美元作为全球主要结算货币体系背景下，黄金商品市场通常以美元计价。其次，美元和黄金同为重要的货币储备资产，具有可替代性。再次，美国劳动生产率的变化是金价和美元指数变动的核心驱动力，是金价和美元指数负相关的根本原因。

刘立喜分析，在全球范围内，美国劳动生产率的相对提升将带动美元指数趋势性上涨、金价中枢下移。而不是美元强势导致金价疲软，二者并非因果关系，也不存在先验或滞后的关系。另外，美元指数对黄金的解释力度在70%以上，但黄金包含了流动性、通胀、避险等因素。今年黄金价格在8月触及年内低点以来，一直表现良好，尤其是近期价格重心不断抬升，尽管期间美元出现走强。

一名海外分析师在Seeking Alpha上的一篇评论中表示，美联储在让市场为加息做准备方面做得非常好，下一次将短期利率提高到2.25%-2.5%的加息可能已被所有市场消化。因此，在2018年12月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，细节将成为问题所在。

今年能否打破魔咒

刚刚开始的12月，似乎对黄金“毫无恶意”。这一次，黄金市场会否打破12月下跌“魔咒”？

赵晓君分析，由于月初受到中美在贸易方面达成重要共识的预期，美元和人民币原有趋势告一段落，导致金价修复性反弹，能否持续仍要看12月美联储决议对于2019年加息路径的观点。

“就目前情况来看，黄金在12月出现了‘开门红’，主要是由于市场对于美联储加息预期已开始发生一个较大变化，包括美国经济已见顶的可能性、美股表现疲弱、主要国家经济出现下行趋势以及外部扰动因素所带来的不确定性，都使得市场对于持续加息的恐慌和担忧在增强。”章睿哲表示，上周美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的演讲被认为是释放了鸽派信号，虽然目前还不能断言美联储态度到底是否有实质性变化，但这说明市场对于加息放缓抱有很大期待，这种心态也反映在黄金价格上，促使近期金价走出盘整区间。

“但目前还不能过于乐观，不宜追高，只能说底部比较明显，因为美国实际利率仍在不断走高，说明市场预期有点走得太快，未来不排除出现较大幅度的回调。”她表示。