市场对于美国中期选举的关注度很高,选举关系到特朗普政府未来财政政策能否持续以及潜在的美股经济增长前景。通过对美国经济数据的观察可以发现,短期就业市场依旧强劲,
从其他经济指标来看,美国经济似乎正在触顶,因劳动力市场对经济的反应是滞后的。一是美国房地产市场景气度下降。全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数在2018年8月降至67点这一2017年3月以来的最低纪录之后,并没有明显回升,而统计发现失业率低点滞后于全美住宅建筑商协会(NAHB)-富国银行住房市场指数6个月至1年。二是美国利率上升已经带来企业利润回落的隐忧。三是美国制造业持续走弱,包括制造业PMI和工厂订单都不及预期。
从美国中期选举来看,民主党在中期选举中夺回国会众议院控制权,共和党则进一步巩固了参议院多数党地位,美国国会将再度进入“分裂”时代。民主党重新夺回众议院领导权,意味着特朗普推行二次税改和大规模基建投资计划的可能性几乎没有。
截至11月6日,芝商所FedWatch工具-联邦基金利率期货测算出美联储在11月加息概率只有7.2%;12月19日美联储议息会议加息概率为72.1%,此前概率在9—10月一度升至80%以上,目前概率回落反应市场对于美国经济前景乐观度有所下降,维持0.2%—0.25%的概率为22.8%。
因此,未来美债收益率可能正在赶顶,尽管美联储四季度加息预期依旧强劲,但是鉴于美国经济指标正指向触顶,市场预期可能略微滞后于经济增长的基本面,而就业市场也滞后于经济拐点,建议买入10年期美债期货,因为长端利率下行可能先于短端利率下行(短端利率对政策更加敏感),而2年期美债利率在美联储停止加息后会加速回落,静待12月10年期美债和2年期美债利差扩大的交易机会。
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