原油市场供需偏紧局面缓解 油价中枢逐步下移-第2页

全球原油需求预期偏悲观

由于中美贸易摩擦持续升级，美元升值引发新兴市场经济形势恶化，以及新兴经济体原油进口账单不断攀升等原因，国际货币基金组织下调了今明两年的全球经济增长预期，预计增长率为3.7%，比今年4月的预测值低0.2%。出于对全球经济增速放缓的担忧，欧佩克、国际能源署等权威能源机构纷纷大幅下调2018年和2019年全球原油需求增速预期。

中短期来看，印度、南非、土耳其等新兴和发展中经济体汽油价格屡创新高，叠加四季度为汽油消费淡季，或拖累终端油品消费走弱。截至10月23日，布伦特汽油裂解价差收窄至0.73美元/桶，创五年历史同期新低。同时，10—11月为炼厂集中检修期，相比8月需求旺季，美国炼厂原油需求量已经下滑了183万桶/日；OECD库存、欧洲ARA库存、美国EIA原油库存均增加，美国商业原油库存更是连续五周大幅增加，远超市场预期。

总之，四季度油市供需偏紧局面有望持续缓解，短期内或有供给过剩的风险，油价下行压力较大，Brent油价中枢将逐步下移至70—75美元/桶，WTI油价中枢下移至60—65美元/桶，Brent与WTI价差维持在10美元/桶附近。