基差点价交易中期权策略的构建-第2页

由情景分析可知，基差点价贸易中买入期权，无论期货价格如何上涨，最高点价价位被限制在期权执行价格处，相当于确定了最高点价。

卖出看跌期权增强收益

与买入看涨期权相反，卖出看跌期权最大盈利仅限于权利金，其优势在于获利概率高，只要价格不跌破执行价格，便能赚取权利金收益。

上例中，假设企业预期当价格下跌至2700元/吨时点价，那么在签订基差合同时，可卖出一个月后到期、执行价格为2700元/吨的看跌期权，得到权利金25元/吨。企业点价前，如果豆粕期货价格上涨或振荡盘整，企业可最多赚取25元/吨权利金收益，弥补高位点价风险，较不做期权套保效果更佳；如果豆粕期货价格下跌，企业可以低位点价，同时将期权平仓，风险可控，总体依然有盈利。

很显然，在豆粕期货上涨行情中，卖出期权能够起到增强收益的目的，而在价格下跌过程中，也不会产生大额亏损。总之，结合企业预期合理选择期权策略，能够有效降低企业采购成本，为企业健康发展保驾护航。