8月以来，PTA期价迭创新高，累计涨幅逾23%。已公告中报业绩的恒力股份、桐昆股份报告期内归母净利润同比增长率高达132.61%和119.33%，但股价却踟蹰不前。
落寞石化股空唱独角戏
就在期货价格飞涨的同时，相关股票表现却相对平淡。Wind数据显示，8月以来，pta相关概念股恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和恒力股份分别上涨3.44%、-1.97%、-4.08%和-4.03%。而从业绩上看，已公告中报业绩的恒力股份、桐昆股份报告期内归母净利润同比增长率高达132.61%和119.33%。
以恒力股份为例，报告期内，公司营业收入实现264.52亿元，较上年同期上升26.87%，归属于上市公司股东的净利润为18.82亿元，较上年同期8.09亿元增加了132.61%。
公司在半年报中分析原因认为，公司营业收入、净利润上升一部分受益于国内聚酯化纤行业在今年上半年继续维持高景气周期，主导产品涤纶长丝市场行情延续较好势头，开工率维持高位，产品库存保持相对低位，下游需求较为旺盛，产品价格与盈利区间较为稳定。
此外，公司pta业务在一季度开始并入上市公司，新并入的pta业务也有效支撑并带动了上市公司当前的经营规模增长与业绩水平提升，国内pta行业目前正处于市场复苏上行阶段，行业供需结构不断优化，总体开工率持续改善，社会库存处于历史低位区间，产品价格、价差水平与行业盈利能力逐步回升，目前公司pta业务收入增长已成为上市公司营收增长的重要原因，也是公司利润构成的重要来源和盈利增长的主驱动力。
期货价格上涨反映的是现货景气度回升，业绩已大幅回暖，但为何不能带来相关概念股大幅反弹？
李威铭认为，大宗商品由于受供需因素影响比较直接，又有季节性淡旺季因素，导致其价格波动很大。而对于公司估值需要考虑的因素更为多元，当前股票市场整体流动性萎缩，且国内外宏观环境不确定性较多，市场风险偏好短期难有修复，从大宗商品价格上涨到相关公司股票价格上涨传导并非线型。
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