煤炭行情分析：短期供给或将宽松 双焦回落概率较大-第5页

焦煤：现货弱势，煤矿库存持续累积，焦炭累跌三轮后压力传导至焦煤。下游库存高位下，补库动力较弱，叠加环保需求利空，焦煤仍将是黑色中最弱势品种，可作为空头对冲配置。技术维持空头排列，关注1100阻力位。 操作建议：单边观望。

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焦炭：6 月宏观经济数据稳中趋弱。本周五唐山市即将开展大气污染减排攻坚行动，目前唐山丰润及迁安地区已落实具体限产方案，基本符合市场此前预期，叠加邯郸等地高炉检修有所增加，预计本周高炉开工率回落的概率较大。再加上中下游环节焦炭库存较为充足，钢厂采购需求减弱。焦炭需求环比走弱的可能性较大。由于吨焦盈利尚好，焦企开工积极限产阶段性放松，焦企综合开工率已连续四周回升，焦炭供应略显宽松。不过，考虑到蓝天保卫战以及环保“回头看”第二阶段预期，焦企三季度环保限产仍有一定趋严的可能，加之当前焦炉产能利用率继续上升空间有限，焦炭供给较难出现大幅增长，对焦价有一定支撑。综合看，焦炭走势偏震荡，单边暂时观望。

焦煤：徐州地区部分钢厂复产，对焦煤价格有一定提振。不过，随着本周五唐山市开启为期 43 天的大气污染减排攻坚行动，高炉限产仍将有效抑制焦煤需求。山西部分焦企小幅限产，焦化行业整体产能利用率上升空间有限。同时，第三轮焦炭采购价格提降陆续落地中，焦企盈利收缩后，对焦煤的采购需求亦有所减弱。并且，下游环节焦煤库存相对较高，焦钢企业采购需求不足。综合看焦钢企业对焦煤需求有趋弱的可能。维持焦煤价格震荡偏弱的判断。