最近,因为焦煤原料库存偏高及下游企业利润被进一步压缩,焦煤的需求压力进一步显现。另外,值得一提的是考虑到港口发运倒挂修复,按照焦企出厂价折算,焦炭1809已经透支现货400—450元/吨跌幅,继续追空意义不大。
2017年以来,焦价与焦企库存存在极强的反相关关系,即焦企调价完全由自身库存变化决定,原因如下:第一,钢厂高利润,刻意压缩焦价寻求利润空间的意愿不强;第二,焦炭社会库存大幅下降,焦价对库存变化相当敏感。前期低库存钢企近期库存增量比较明显,放缓采购节奏情况出现,库存预计将逐步累积至焦企,结合高利润,焦炭现货下跌具备持续性。
焦炭盘面严重透支后期跌幅
总体来看,焦煤7月受到供需两端双重压制,7月中旬内蒙古发运减量或缓解供应端压力,但考虑到下游库存偏高,短期供应干扰因素预计难以改变焦煤市场疲软局面。焦炭市场,从目前环保执行力度和内蒙古、徐州地区开工提升情况看,整体供应将进一步宽松,现货下跌具备持续性,止跌需供应端配合(环保加码或亏损限产)。盘面上焦煤劣质仓单预估在1250元/吨左右,考虑到港口发运倒挂将逐步修复,山西焦企准一出厂价2050元/吨,到港口2250元/吨左右,考虑品质升贴水近月透支后期400—450元/吨跌幅。在焦炭上,短线建议重驱动,逢高建空为主,但从基差看中长线资金追空意义不大。
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