金价仍将低位潜伏 可关注十月后投资机会-第2页

二、薪资增速和失业率成考量贸易摩擦的重要指标

我们认为，从通胀、就业和居民收入的角度看，贸易战对美国经济的负面影响较为有限，虽然5月居民消费支出同比呈现超预期下降，但社会零售销售月率却呈现大幅度的上升。目前美国仍处于“税改”和“美国优先”的红利期，“税改”的核心问题在于将更多的税收减免给予了富人，而将更多的税收负担转嫁给了穷人，这一矛盾终将爆发。我们仍将持续关注美国薪资和就业等指标，随着通胀的持续走强，服务业成本料将持续拉升，一旦薪资和就业呈现超预期的下滑，则将预示美国经济乃至环球贸易摩擦问题将面临关键转折。后续展望上，在强基本面背景下，6-7月美国经济数据仍将大概率表现靓丽，即8月底之前贸易摩擦的负面影响将难以打压美国民众对经济的信心，对金价的好转呈现持续的打压。

三、日本近月经济好转 欧盟内部声音逐渐统一

在被美国蓐了数个月羊毛过后，欧日经济在抗争中取得一定的缓和。日本6月东京核心消费者物价指数年率0.7%，高于前值0.5%和预期0.6%，日本5月失业率2.2%，显著低于前值和预期2.5%，日本5月求才求职比1.6，高于前值和预期1.59，日本5月工业产出年率初值4.2%，高于前值2.6%和预期3.4%。欧盟核心国之一的德国6月经济数据延续下滑，就业率同比下降1.5%，但欧盟意见却在逐步统一，难民问题最终取得了限制欧盟境内的行动范围的一致措辞，对美贸易战的态度也取得了长足的进展——欧盟在向美国商务部提交的一份报告中警告称，特朗普以惩罚性关税打击汽车进口的威胁，可能引发全球对高达3000亿美元的美国产品进行报复，最终会对美国GDP产生130-140亿美元的负面影响，这也是欧盟首次对特朗普的汽车关税威胁做出详细的回应。