全球铜市供需维持紧平衡的概率较大-第2页

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2017-1-4 9:37:33

考虑到2016年四季度铜价短期涨速过猛，预计铜价在2017年一季度将呈现回调整理，全年铜价主线将更多依赖宏观政策博弈与流动性主导，基本面难过分乐观，预计2017年高点或在53000元/吨附近，下方底部抬升至38000元/吨附近。

从行业周期来看，2016年是大宗商品牛熊切换的节点，商品价格大底或已构筑完成，但牛市启动并非一蹴而就，市场供需的动态再平衡动作仍需观察，产业链补库存持续性待确认。企业利润复苏态势或仅仅是暂时的，随着市场化重整洗牌，以有色金属为代表的实体产业集中度迅速提高，考虑到有色大型龙头企业在供给侧改革政策下压力较小，部分复产及新投产的先进产能将在2017年集中释放，市场化调整与政策性刺激交织，将为2017年中国供给侧改革背景下的有色金属市场带来较大的不确定性。

全球宏观变局，雾里看花

从全球宏观面来看，美国近年来经济前景良好，2016年12月美联储确认再次加息，同时在利率预测中体现了更倾向鹰派的立场，使得金融市场2017加息预期加强，美元强势周期得到进一步巩固。大宗商品价格特别是铜价也受到全球宏观经济的影响，考虑到中国供给侧改革政策推进与特朗普计划大规模基建刺激的计划，这是类似1982―1984年里根新政及2010―2011年中国4万亿刺激的特殊时期，全球通胀预期抬头，美元与大宗商品负相关性减弱，大宗商品价格将与2017年全球宏观大变局及经济政策具体落实进度挂钩。

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