周一商品多数下跌,基本金属与黑色系大跌,截止下午收盘,沪镍、锰硅跌停,焦煤、沪锌重挫逾6%,焦炭、橡胶大跌逾5%,沪铅、豆一跌逾4%,热卷下跌3.14%。
当市场逐步消化美联储加息带来的影响后,铜价走势重新回归基本面。我们认为,在LME库存高企、美元指数强势上行、中国需求弱于预期的综合影响下,铜价上涨动力趋弱,短期难挽颓势,或将延续回调。未来美国进入加息周期,对市场的影响将是长远的。历史数据显示,每一次美国进入加息周期,美元指数都会大涨。本轮美国进入加息周,美元指数仍有极大的上涨空间,中期目标在115附近。美元指数的走强,对于铜价有较大的打压作用。
统计数据显示,2016年以来,LME市场铜价变化和库存呈现明显的负相关关系,即铜价上涨时,库存量快速减少,铜价下跌时,库存量大幅增加。库存量和价格走势相反的原因主要是多空博弈的结果。
从市场心理角度分析,当价格上涨时,买方担心价格继续上涨,大量采购,而卖方认为价格继续上涨,惜售心理占主导,减少销售量或不卖,导致库存降低,供求力量不均衡,推动价格上行。当价格推高到一定程度,买方大量出货,因为买方认为价格过高,超出自己的承受范围,减少采购量,等待市场价格下跌,供大于求的市场力量推动价格下跌,库存增加。因此,库存的变化一定程度上反映价格走势。
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