美豆短期缺乏方向未来天气值得期待-第2页

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2016-5-24 9:27:37

美豆已经过了快速拉升期，未来行情走势需要量的积累才能导致质的飞跃，从市场波动节奏上看不会过于猛烈，未来1200美分/蒲式耳附近还是值得期待的。

油粕比回落，季节性因素使然

在油脂、油料价格上涨初期，油脂消费相对“高涨”，而对于粕类的需求乃至未来的预期则“暗淡无光”。随着价格的提升，市场的心态也在发生着改变，其中季节性因素占据重要位置。一般情况下，一季度养殖业均没有启动，而此时春节假期“余温”未过，油脂需求的暖度并未快速回落。加之本年度雨水丰沛，气温相对偏低，对于养殖业特别是水产养殖业影响较大，启动期延后。二季度养殖业进入相对旺季，对于饲料需求向好。与此同时，二、三季度是豆油消费的传统淡季，特别是三季度高温天气对于消费构成明显影响，市场对于这种季节性贴水在当前价格中是存在反映的。

棕榈油与豆油消费存在明显的替代关系，随着气温升高，棕榈油消费应该好转，然而近期棕榈油与豆油的价差还有所扩大，我们认为是以下几个因素在影响。一是前期干旱导致的减产预期被市场证明可能没有那么严重，所以这种之前的价格“升水”在逐渐回归。二是马来西亚当前政局不够稳定，对于汇率，包括国际资金的心态构成制约，容易形成集中抛售。三是中短期棕榈油出口相对疲弱，目前有所好转，增量也多半来自欧洲和印度，中国因素相当欠缺。综合以上分析，粕类走强存在季节性因素、豆油相对转弱符合季节性预期，棕榈油旺季不旺还在受之前过分炒作的影响。

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