玻璃现货市场整体表现好于预期-第2页

★风险提示：

重卡行业出台新政策；玻璃行业出台去产能实施细则。

1、玻璃现货市场整体表现好于预期，生产企业仍以挺价为主

春节假期后，全国各主要区域浮法玻璃现货均价延续了节前的上扬态势。许多玻璃原片厂家积极上调出厂价，现货市场整体表现好于预期。值得注意的是，3月下旬玻璃期价曾一度大幅下挫，根据我们了解到的情况，消息面上并无突发消息，主要是资金面因素，目前主力合约期价已经回升至1400元/吨以上。

2、浮法玻璃供给刚性特征延续，产量变动幅度预计有限

在17年11月因沙河排污许可证问题引致的生产线关停风潮过后，18年以来，全国浮法玻璃生产线未再出现因环保因素被强制关停的情况。截至3月末，浮法玻璃生产线在产日熔量较18年初增加了1100吨/天。

由于现货价格环境持续向好，18年1季度冷修复产生产线的合计日熔量高于往年同期均值水平。而冷修生产线的合计日熔量则要低于往年均值，主要因为受环保限产的影响，点火复产所需的耐火砖材料紧缺，再加上银行贷款难度增加，目前冷修复产成本非常高昂，生产线即便接近窑龄到期也不会轻易冷修，而是通过热修等方式尽量延后冷修时点。整体来看，短期内仍然不太会出现大规模放水冷修的情况，供给端将持续刚性特征。

此外，值得注意的是，虽然现货价格环境持续向好，但18年以来并未有新建生产线点火投产。我们认为可能原因是在当前环保监管力度依然较大的市场环境下，政府对新建产能投产方面的把控也非常严格。

3、一季度需求端未见明显走弱，后市下行趋势难改

【月度报告——玻璃】需求不及预期概率较大，可逢高布局中线空单

3、一季度需求端未见明显走弱，后市下行趋势难改

18年1月份的浮法玻璃销量明显高于17年同期，基本持平于过去五年同期最高水平。虽然商品房销售面积累计同比增速已经持续下滑，但由于商品房销售与玻璃需求端存在一定的滞后期，目前玻璃需求端仍未见明显走弱。需求端的走弱是一个渐进的过程，在当前房地产政策调控力度未见放松的市场环境下，后市需求端下行趋势几成定局。