利空主导 期铜价料延续弱势整理

外盘走势：上周五伦铜于欧美时段探底回升，受美股走高提振，尾盘收跌0.7%至7487美元，较日内低点7416美元回升0.96%。

今日亚洲市伦铜平开低走，目前跌至7440美元，晚间料考验下方7400美元的支撑。目前伦铜多条均线呈向下发散形态，不过结合近两周来，伦铜增仓振荡整理，表明多空双方分歧加大，市场活跃度显著增加。

现货方面：上海金属网铜现货报价为55300-55420元/吨，较10日跌180元/吨，现铜升水0-升水80元/吨，较昨日下滑。

据上海有色金属网称，沪期铜隔月月差扩大至400元左右，持货商逢高换现意愿增加，现铜升水一路下滑，中间商因盘面不适抛货，交割前买兴受到抑制。临近交割，明后天当月合约与隔月价差将逐步收窄，贴水状态也将逐步改善。

内盘走势：今日沪铜1211合约小幅高开60元至54680元，日内呈振荡走低，交易区间为54750-54290元，尾盘收跌0.33%至54440元，仅次于8月3日创下的54100元。今日沪铜指数持仓量小幅增加9492至529982，成交量大幅减少51086至377150。沪铜增仓缩量运行，表明多空分歧加大，目前暂以持仓观望为主。

市场因素分析：早盘日本公布的第二季度GDP季率初值仅为0.3%，远差于预期的0.6%，令市场小幅承压。今日欧美时段，市场缺乏关注焦点，大宗商品料从美元和美股的走势中得到指引。

而明日将有多起风险事件发生，包括欧元区第二季度GDP以及希腊为期13周的短期债券拍卖，目前市场预期GDP表现糟糕而债券拍卖结果良好。铜供应方面，7月中国精炼铜产量为48.3万吨，环比减少6.8%，同比微增0.8%。1-7月精炼铜累计产量为335.6万吨，同比增加7.8%，国内高企的库存加上今年来不断扩张的产量将迫使冶炼商削减产出。

行情研判：今日沪铜连续第二日高开低走，收于54680元，暗示上方抛压较重，受全球经济忧虑加重打压。考虑到晚间无重要经济数据且明日亚欧时段，市场预期欧元区第二季度GDP表现糟糕，短期铜价料延续偏空思路，考验下方54000元的支撑。操作上建议于53800-55000区间高抛低吸。