降息空间大 国内通胀又不能忽视

一、全球货币政策宽松已成主流

欧盟峰会达成利好，欧债解决依旧任重而道远，美国经济缓慢增长，欧洲经济处于衰退边缘，以中国为首的 发展中国家经济增速放缓，全球经济艰难增长，外部环境依旧充满不确定性。面对内忧外患的经济局面，各国政府依然扛起降息这一宽松货币政策大旗。

（一）发达国家： 宽松已是不争的事实

1.美联储：美联储宣布，0-0.25%的超低利率将维持到2014年末不变。联储无任何暗示将推出进一步量化宽松政策(QE3)，但扭曲操作(OT)将延长，额度增加2670亿美元。

2.欧洲央行宣布，将基准利率（主要再融资操作利率）下降25个基点，至0.75％，边际贷款利率下调25个基点，至1.50％，边际存款利率下调25个基点，至0.00％，从2012年7月11日开始生效。

欧央行行长德拉吉去年11月上任后曾降息两次，第一次是在11月3日，第二次为12月8日，均降息25个基点，而此后至今的六次会议均维持1％基准利率不变，至今日终于再度降息。

3.英国央行周四宣布维持官方银行利率0.5%不变。同时，该行宣布扩大500亿英镑资产购买规模，使总体规模达到了3750亿英镑，符合市场普遍预期。

4. 澳大利亚央行6月5日而宣布降息25个基点，至3.5%，这一数字已接近2009年年底时的水平。

这是澳大利亚央行连续两个月降息。7月3日会议维持利率不变

（二）发展中国家：降息空间大，国内通胀又不能忽视

1.中国央行年内第二次降息

中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；

2.7月1日越南央行再次下调基准利率

越南国家银行称，再融资利率(即商业银行向中央银行贷款的利率)将由11%下调至10%。其他措施还包括将贴现率由9%下调至8%，银行间隔夜贷款利率由12%降至11%。

这已是越南央行今年以来第五次降息行动，此前央行已在3月、4月、五月、六月分别作出降息的调整。去年通过多次加息，越南成功抑制了两位数的通货膨胀率，由去年8月份的23%下降至今年6月份的6.9%，为三年来最低水平。

越南6月29日公布的数据显示，2012年上半年，该国经济增长率放缓至4.38%，是三年以来最低迷的数字。该数字还落后于该国政府2012年全年6%～6.5%的经济增长目标。

3. 印度央行3年内首次降息

2012年4月17日，印度中央储备银行宣布将回购利率下调50个基点至8%，以刺激该国经济增长。而再回购利率将自动从7.5%调降至7%。此次降息是印度央行3年内首次降息，之前经济学家曾预测降息幅度为25个基点。为遏制通胀，印度央行曾连续13次加息。

最新数据显示，印度5月份通胀率从4月份的7.23%升至7.55%。在前两个财年保持8.4%的高速增长之后，今年第一季度印度经济同比增长仅为5.3%，为9年来最低单季增幅。6月29日印度央行意外不降息

4.巴西央行第七次降息

巴西央行5月30日宣布10个月来的第7次降息，基准利率一举从9.0%降到8.5%的空前低谷，期望在全球经济展望低迷之际，能对脆弱的国内复苏提供支撑。

巴西通货膨胀率已降到5.05%，远低于央行订定目标区的6.5%上限，但巴西4月工业生产比3月下滑0.2%，连续第2个月萎缩，凸显制造业景气不振正拖累经济成长

二、宽松货币政策推出的第一要素:经济疲软通胀下行

美国经济缓慢增长，欧洲经济衰退边缘，通胀形势有所缓和

已中国为首的发展中国家经济增速下滑，通胀形势稍缓