供需矛盾突出补涨过程将延续

受现货市场连续上涨拉动，大连玉米低位稳步反弹，主力1201合约周末收盘2391元，较上周末上涨3元，持仓量减少556手。现货方面，由于余粮有限，国内玉米市场涨势延续，局部农户卖粮有所增加。5月20日大连港口玉米主流平仓价2270-2280元/吨，周比上涨50元/吨；广东港口玉米主流成交价在2355-2370元/吨，周比上涨40元/吨。6月船期自美国进口玉米到岸成本预估为2372元/吨，上涨80元。消息面，（1）5月17日国家临时存储(含中央储备)玉米竞价销售交易会，计划销售临时存储(含中央储备)玉米11754吨，实际成交4667吨，成交率39.71%，成交均价1641元/吨。移库玉米（含中央储备）竞价销售交易会，计划销售玉米586627吨，实际成交88093吨，成交率15.02%，成交均价1883元/吨。（2）阿根廷政府一高层官员周二对道琼斯新闻专线称，阿根廷向中国出口玉米的贸易或在六个月到一年内完成。（3）芝加哥农业研究及经纪公司Linn Group 预期美国农户播种的玉米面积将较美国农业部最新预估值低近3%，因降雨令田间作业放缓。（4）国家统计局称，中国2010年玉米产量同比增长8%，达到1.7725亿吨，远高于此前预测。此前中国粮油信息中心预估数值为1.725亿吨。（5）5月19日阿根廷政府报告维持其对2010/11年度玉米产量预估在2090万吨不变，较去年减少8%。

市场分析：5月份以来，因粮源偏紧，需求增加，国内玉米现货市场持续上涨，进入中旬以后价格出现加速扬升态势，特别是东北产区因存粮有限，上涨迅速。近期因淀粉厂家淀粉库存充足、淀粉需求企业淀粉库存充足，淀粉市场销售不畅，国内淀粉市场价格持续下调，影响了深加工企业的收购积极性，淀粉厂家玉米采购价格

相对平稳，但饲料企业因库存不足，其提价收购抢粮行为拉动国内玉米现货价格持续走高。南方地区持续受高温天气影响，因此部分地区已现猪瘟疫，仔猪的死亡率再现增长。但目前四川、湖南、湖北、江苏及江西等地养殖业补栏情况略有增多，国内总体补栏形势相对乐观。5月17国内各大批发市场猪肉批发价格又破历史高点，再创21.37元/公斤的新高，养殖户的补栏积极性也将继续得到激励。近期随着养殖业的好转，饲用玉米需求将稳步升温，而饲料企业采购意愿的增强也将支撑销区玉米价格呈现易涨难跌的行情。进入5月下旬，国内长江中下游产区的菜籽大规模收割已经展开，且预计经过一段时间的打晾，菜籽将会批量上市。与此同时，华北和黄淮产区的小麦在下个月也将进入大规模收割期。为了给即将上市的新粮腾出储存空间，预计一些农户也将会在此之前PAGE 6 2011-05-23周度报告极出售手中的仅有的不多存量玉米。预计将对国内部分玉米价格产生一定压力，但影响相对有限。阿根廷政府表示向中国出口玉米的贸易或在六个月到一年内完成，这意味着阿根廷进口玉米最快要到年末才能进口，缓解了市场对进口玉米冲击的担忧情绪，但同时大连玉米远期合约因此承压，表现出上涨乏力的迹象。综合来看，因国内玉米供需矛盾突出，现货市场升难以阻挡，在国家没有出台新的调控政策前，现货市场高位运行格局不会改变。大连玉米近期缺乏主力资金关照，在震荡中继续消化面积产量可能增长的预期，无视CBOT 玉米强劲走势，对外部市场不敏感。但在国内现货市场如此强劲的情况下，存在补涨要求，如果有成交量配合，有继续震荡冲高的可能。

操作建议：

国内玉米现货需矛盾进一步激化，现货价格持续强劲上扬，预计在商品市场普遍反弹的背景下，大连玉米存在补涨过程，反弹可能还将延续，建议投资者逢低买入交易。预计1201合约主要波动区间在2370-2430之间。