未来国际油价走势难以乐观 仍存大幅下行风险

近日，国际能源署（IEA）在其石油月报中称，以美国为首的非OPEC（欧佩克）产量增幅将超过全球原油需求增量，限制了国际油价的上行空间。由于来自美国等国家石油产量的大幅增长，今年下半年和2020年的前景都将面临“相当可观的原油超供局面”。OPEC+近期将现有减产120万桶/日的协议延长至2020年3月，并没有改变超供的基本面前景。鉴于全球油市再平衡的过程正在放缓，IEA预计油市超供格局将持续到2020年。《美国新闻与世界报道》认为，美国产量和出口旺盛、全球需求不佳，将令油价到2020年都保持疲软。

2014年国际油价暴跌至今已经5年时间，虽然油价自2016年低点逐步反弹复苏，但整体仍然处于中低位水平，100美元已经成为国际油价遥不可及的梦。原油价格之所以长期萎靡不振，其中最核心的问题在于需求的持续减弱。与此同时，随着北美页岩油气革命的开展，全球原油产能持续攀升，导致原油市场长期处于供应过剩的状态。虽然2017年至今，以沙特、俄罗斯为首的产油国接连实施减产政策，奈何美国页岩油产能仍然持续增加，导致减产协议持续出现“失灵”的现象。

今年1~4月，随着产油国新一轮减产政策的出台，国际油价自2018年末暴跌颓势中强势复苏，布伦特油价一度突破75美元/桶关口。5月份之后，国际油价再度高位转跌，并且至今仍然处于震荡下行阶段。转眼时间进入下半年，面对积贫积弱的油价，不禁想问，2019年乃至2020年国际油价是否存在再次复苏的机会？不论从短期、中期还是长期角度来看，国际油价强势崛起的希望愈发渺茫，供应产能充足、需求前景不佳、宏观经济持续被看衰等，都将压制未来油价走势。