五一假期风云变幻 原油市场就此走熊？

假期外盘行情综述

我国五一假期期间国际原油市场整体呈现了下跌走势，其中WTI原油累积下跌1.97美元，收于61.94美元，跌幅超3%，布伦特原油下跌1.21美元，收于70.85，跌幅1.7%，行情至此油价已经连续2周收阴，市场主流观点已经从前期的积极看涨转变为谨慎看待后市。

市场焦点

今年我国五一假期期间恰逢原油市场重要时间窗口，美国制裁伊朗豁免于5月2日终止，此时间点也成为了原油市场投资者及地缘动荡相关各方的关注焦点。首先是市场对于美国取消伊朗原油出口豁免引发的100多万桶/天的供应缺口的总体评估，美国的制裁对油价的作用看似会进一步加剧供应紧张局面，但实际上市场已经在4月26日的大跌做出了评估，即美国对伊朗制裁豁免终止非但不是利多反而是利空油价。

后市关注

整个5月期间仍需持续关注围绕伊朗制裁局势演绎，伊朗、美国等相关各方的应对措施，OPEC+减产执行率的变化以及美国汽油需求及基金持仓等方面变动因素。这将决定油价后续的方向和空间。

对于美国全面“封杀”伊朗出口的情况下，OPEC方面从去年12月开始已经从峰值减产超200万桶/天，OPEC+为代表的原油输出国们有足够的能力很快补充此缺口，美国方面也明确呼吁要求OPEC方面增产以保证原油市场供应，实际上此次事件可能引发全球原油市场份额之争，沙特和俄罗斯目前增产的预期都很强，而且美国制裁伊朗的背后也有着为美国自身增加原油出口的目的；其次即便美国限制伊朗原油出口，伊朗本身也可以通过其他方式来出口原油，比如走私等，据外媒报道有伊朗官员称伊朗5月原油出口将下滑40万—70万桶/日，但绝不会为零。日前就有俄罗斯卫星通讯社报道称，美国在霍尔木兹海峡通往印度洋的区域扣押了数艘伊朗油轮，目前还不知道这些油轮要运往何处。

美国国内原油供需局面恶化

5月2日美国EIA周报再度施压油价，本周原油库存再度大增990万桶，原油产量1230万桶/天再度刷新纪录，而且钻井平台数据很再增2台，总体评估可以发现美国国内供需局面开始恶化，其直接导致WTI油价开始较布伦特市场走弱，价差结构呈现分化走势则更为明显地体现了供需差异。

全面利空的周报数据继续打压市场信心，最终五一假期期间国际油价普遍出现了下跌。从周末公布的持仓头寸来看投机者所持NYMEX和伦敦ICE原油期货和期权投机性净多头头寸减少18,689手，这也是连续2个多月来的首次出现做多资金离场。从油价季节性性走势来看，市场主流观点已经从4月26日大跌开始从前期的积极看涨逐步趋向于谨慎，油价回调预期不断增强。

利多信息对市场提振力度有限

原油市场在五一期间也并非全是利空信息，宏观层面看，上周多国央行公布了货币政策，5月2日美联储主席鲍威尔表示，美联储当前的政策立场是适当的，这令降息预期降温。随后公布的重磅美国就业报告显示，4月就业岗位大幅增长，失业率降至3.6%，为逾49年来最低水平，该报告增加了原油需求将保持强劲的预期，因为美国是目前全球最大的原油消费国，受其提振原油市场一度短暂冲高。但当前阶段原油市场关注焦点集中在了以伊朗制裁为核心的供应端评估，尽管市场也传出石油输出国组织(OPEC)牵头的减产计划将延期的言论提振市场，但总体而言市场表现已经明显趋于谨慎，后期随着做多资金的离场，调整成为了市场主节奏。

节后市场运行方向及策略建议

五一假期归来，国内INE原油期货不出意外将低开补跌，若开盘低开幅度不超过2%，油价日内大概率将继续下跌；总体而言，原油价格在经历了亮眼的春季攻势之后，调整行情上演的概率越来越大。随着时间进入5月在美国制裁伊朗落地之后，利多共振演绎或进入尾声，OPEC减产的预期将随着6月会期的到来逐步得到证实，届时市场产能将会得到一定的释放。随着连续2周收阴线市场继续向上推涨的动力已经出现衰竭迹象，油价在5月份将大概率上演回落调整走势。因此在策略上，可以关注月差的做空机会，持有多头头寸的投资者注意控制市场风险。另外建议关注汽油、柴油裂解差强弱转换带来的对冲操作机会。