7.24今日原油价格行情走势：短期油价高位震荡为主

布伦特近月贴水继续扩大

l 市场要闻与重要数据

1. WTI 9月原油期货收跌0.37美元，跌幅0.54%，报67.89美元/桶;布伦特9月原油期货收跌0.01美元，跌幅0.01%，报73.06美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨0.61%，报494.70元;NYMEX 8月汽油期货收涨1.1%，报2.0914美元/加仑;NYMEX 8月取暖油期货收涨约0.7%。报2.1180美元/加仑。

2. 据路透援引美国政府消息人士：特朗普政府预计，在2020年的水平上维持燃料经济将使石油消耗量增加约50万桶/日。

3. 全球油服巨头哈里伯顿CEO：因帕米安地区的管道限制，部分顾客计划减少短期活动，或正在减少钻井。预计美国DJ盆地和帕米安盆地所受到的限制将在2019年早期得到缓解。

4. 据路透，印度石油部长周一表示，4-6月，伊朗超越沙特，成为印度国家炼厂的第二大原油供应商，主要因为伊朗提供了更大力度的折扣，印度企业利用此契机扩大自伊朗进口。在本财年前三个月，伊朗向印度出口原油量为567万吨，或45.7万桶/日。印度炼油产能为500万桶/日，印度国家炼厂占据其中的60%。

5. 据外媒：阿尔及利亚将8月撒哈拉混合原油定价设为持平于现货布伦特原油。

6. 利比亚官员：利比亚EL-FEEL油田恢复生产，产油量增至6万桶/日。

7. 发改委：7月23日24时国内汽柴油零售限价每吨分别下调125、120元。

8. 海关总署：中国6月汽油出口同比增加61.8%。中国6月柴油出口增加23%。

9. 美国国务卿蓬佩奥：美国将和伊朗原油进口国合作，在11月4日前将伊朗原油进口量尽量减少至零。

l 投资逻辑

布伦特近月贴水幅度继续拉大，整体基本面偏弱的格局并未得到明显改善，依然受到美国与沙特高出口量的压制，叠加缺乏中国炼厂买盘，我们认为仍需要通过压减美国原油出口利润的方式来抑制出口，而对于SC，1809迟迟不换月的同时，剔除汇率之后对其他基准的升水明显走高，表现较为坚挺，我们认为这并不是当前中国供需基本面的驱动，而更多是走交割逻辑，这已经导致部分资金流入到燃料油期货，后续的发展仍值得进一步关注。

美伊互相喊话 内外盘涨跌互现

昨日 INE 原油主力 SC1809 合约震荡整理，人民币中间价小幅调升，结束连续七日调贬。地缘冲突再起波澜，伊朗最高领袖威胁封锁霍尔木兹海峡，切断所有海湾国家出口。同时英国北海海上平台发起罢工。虽然六月份中国原油产量以及进口量不及预期，但汽油出口强劲，主要由于出口利润加大以及取得新一轮出口配额。整体来看，地缘冲突仍在但对市场造成的影响远不及前期，且 Brent原油月差结构改变及基金净多头持仓下降，短期油价很难进一步上涨，维持高位震荡。

观点： 美伊冲突升级，沙特态度摇摆，地缘局势不明

逻辑：伊朗总统鲁哈尼发表演讲，警告美国与伊朗战争或成为连锁战争之母。明白政治基本格局的人都不应威胁停止伊朗出口，伊朗是霍尔木兹海峡的守卫者。不要玩弄狮子尾巴，否则将后悔莫及。伊朗将会改善与邻国的关系，包括沙特、阿联酋、巴林。沙特也应该克服阻力改善关系。特朗普发布推特回应伊朗，警告永远不要再威胁美国，否则将承受历史上鲜有人承受的严重后果。七月上半月海湾国家出口增减不一。船运数据显示，沙特原油出口环比降 52 万桶/日至 674 万桶/日。伊朗出口环比增加 26 万桶/日;对中印土耳其出口+42 万桶/日，对日本欧洲出口减半，对韩国法国意大利出口降至零。伊拉克出口环比增加 21 万桶/日，南北港口分别+10 万桶/日。供应方面，美伊冲突升级，引发远期地缘风险担忧，提供向上支撑;沙特增产态度转变，引发近期供应增幅不及预期可能，施加向下压力。需求方面，全球炼厂开工高位提供刚需支撑，贸易战全面升级或使需求不及预期。期货方面，昨日油价上行回落。市场预期不明，油价进入震荡。短期前高位置得到技术面支撑，需关注加拿大供应回落带来的再度下行压力;中期关注供应需求相对释放节奏;长期减产周期结束，油价重心或逐渐下移。

策略建议：1.绝对价格：短期油价反应过激，大幅下行后或需休整消化;供应中断陆续回归后，仍将存在一定压力。中期关注需求旺季推动去库带动回调做多机会，长期关注增产到位需求走弱后季节低位。2. 跨区价差：夏季开工上行，美油增速放缓，库欣维持去库，短期价差或维持低位;秋季检修高峰，库欣转为累库，叠加加拿大供应回归及贸易战削弱出口，中期价差或再度走扩。3. 跨品种价差：前期持续走弱汽柴价差拐点已现，关注夏季汽油需求旺季带动的继续走强空间。4. 内外盘价差：关注人民币贬值、EFS 收窄、及首月交割窗口临近带动的 SC/Brent 比价阶段性上行空间。

风险因素：额外供应中断风险;宏观金融系统风险

受伊朗制裁可能部分豁免影响，原油供应紧缩担忧减缓，当前需求端依然偏强，库存延续下降，对价格有支撑，油价震荡为主，逢低依然可尝试短多。燃料油跟随油价波动，不过当前正值海运旺季，燃料油裂解差高位附近，建议燃料油随油价逢低短多为主，跨期1-5在100以上可尝试反套，70离场，滚动为主

短期内市场突发情况对短期油价会有压制，但中长期来看，OPEC潜在增产潜力在下滑，美国增产能力因运输管道问题，产能增长潜力值得怀疑，中长期我们依旧看好下半年油价重心抬升。

关注美油库存变动，原油弱势或维持

周一油价在特朗普与伊朗总统鲁哈尼的互相“威胁”下短暂地走强，但伊朗关于封锁霍尔木兹海峡的威胁已在历史上多次出现而从未兑现，一方面伊朗自身经济依赖于该原油运输重地，另一方面封锁海峡的行动意味着与美国的战争开启，从美国在该地区的警备程度看，这无异于自我毁灭，并且即使伊朗封锁日流量 1700 万桶/日的海峡，美国超过 6 亿桶的战略储备库存也完全可以维持油市供应稳定，因此伊朗的威胁对于油价的提振难以持续， API 库存数据值得关注，在美国出口下滑、产量上升的前提下，库存能否再度去化存疑，而上周汽油库存的下降部分归因于汽油进口与产量的减少，高油价对于消费的损害难言解除，因此仍建议持空头思路。美元如期出现回升，且预计本周仍有上行空间，黄金空单继续持有。

单边策略建议：合约：AU1812;方向：空;动态：持有;入场价：271.9;合约：SC1809;方向：空;动态：持有;入场价：496.3;

原油：短期或维持区间震荡

周一原油期货价格小幅震荡运行。基本面，普氏数据显示，沙特6月份原油日产量1039万桶，高于其日产量配额1006万桶，也高于5月份原油日产量1001万桶，为2016年12月份以来最高产量。该国已经表示7月份将原油日产量提高到1100万桶，以补偿足市场短缺。截止7月17日的一周，对冲基金和其他的投资基金在美国原油期货和布伦特原油期货和期权净多头总计减少12.86万手，相当于1.286亿桶原油。技术面，SC1809合约短期或维持在480-510区间震荡。操作建议：震荡思路短线操作。

隔夜消息：

1、 利比亚官员：利比亚EL-FEEL油田恢复生产，产油量增至6万桶/日。

2、 中国外交部发言人驳斥人民币汇率操纵论：中方无意通过货币竞争性贬值刺激出口。

3、 德国央行月度经济报告：德国经济第二季度可能恢复部分动能，受民间消费、制造业和出口复苏支撑。

投资策略：近期利比亚油田逐步恢复生产，据此前彭博报道利比亚全国产量将恢复至60-70万桶的水平，此外加拿大syncrude也在7月下旬开始恢复部分生产，这一部分产量约有15万桶，另有20万桶的水平将在9月恢复。短期供应紧张得到一定程度缓解。上一交易日，原油冲高回落，Brent再次回到前期箱体震荡的下沿，我们认为此处支撑仍较薄弱，上方仍需避免追高。策略上，等待Brent回落至70美元附近可考虑轻仓做多。